Parece que los inversores de <b>hong haizi</b> todavía no lo han entendido del todo: el ETF resuelve el origen del capital, mientras que el entorno macro determina el precio del capital. Que una suma de dinero esté dispuesta a comprar $BTC no significa que esté dispuesta a perseguir indefinidamente en un entorno de tasas de interés más altas. Por eso, al analizar el mercado, hay que separar tres grupos de datos:

Primero, el grupo de necesidades de asignación
Entradas a ETF, tenencia a largo plazo, reservas de la bolsa

Segundo, el grupo de condiciones de financiación
Dólar, rentabilidad, futuros de tipos de interés, orientación de la Fed

Tercero, el grupo de estado del apalancamiento
OI, funding, liquidaciones y ratio long/short

Si el primer grupo es fuerte, el segundo se afloja y el tercero no está congestionado, la tendencia es la mejor.
Si el primer grupo es fuerte, el segundo se aprieta y el tercero vuelve a estar muy congestionado, el mercado se comporta como hoy: la dirección general no cambia, pero a corto plazo primero se tira hacia abajo.

Así que en adelante no uses los datos del ETF para cubrir directamente los riesgos macro. El ETF es el comprador, la Fed es la tabla de precios y el apalancamiento es el amplificador de voz: los tres datos deben observarse juntos