Мінфін Японії оприлюднив офіційні дані про інтервенції на валютному ринку. Результат невтішний: попри задіяння рекордного капіталу (і навіть залучення підтримки Мінфіну США), курс USD/JPY знову повернувся до рівня 160.
Ключові фактори капітуляції інтервенцій:
• Масштаб спаленого кешу: За один місяць регулятор витратив 15.4 трильйона єн ($96.6 млрд), а загальні витрати Токіо на захист національної валюти з початку року сягнули астрономічних 27 трильйонів єн.
• Неспроможність протистояти дифференціалу ставок: Інтервенції прибирають спекулятивний тиск, але не можуть здолати фундаментальну різницю в процентах між ФРС США та Банком Японії. Капітал продовжує тікати у вищоприбуткові доларові активи.
• Тиск з боку реального імпорту: Зростання цін на енергоносії та рекордний імпорт змушують японські корпорації масово міняти єну на долар для розрахунків, купуючи долари незалежно від рівня курсу.
Вливання десятків мільярдів доларів дають лише короткочасний відскок. Єдиним справжнім інструментом для порятунку єни залишається агресивне підвищення ставки Банком Японії (якого очікують вже у вересні), але це загрожує новим витком волатильності та розкручуванням Carry Trade для глобальних ризикових активів.
#TrumpSaysUSReachedVenezuelaOilDeal
