El oro tokenizado sale de la “caja de seguimiento de precios” y pasa a usarse de forma activa como colateral en mercados de préstamos cripto, afirman actores de la industria: un cambio que queda de manifiesto con movimientos recientes de los prestamistas y picos previos en la demanda de préstamos. Por qué importa: Arch Lending ha empezado a aceptar los dos mayores tokens respaldados por oro, los PAXG de Paxos y los XAUT de Tether, como colateral con un LTV de hasta el 75%. Anchorage Digital custodia los tokens comprometidos, y Arch señala que no rehypoteca el colateral y que usa liquidaciones parciales para restablecer la salud del préstamo. - El movimiento sigue una clara demanda on-chain de pedir prestado contra bullion tokenizado. A finales de enero, el mercado de XAUT de Aave alcanzó un tope de deuda de 25 millones de dólares. Chaos Labs pidió sucesivos aumentos del límite después de que la capacidad añadida se llenara en menos de 24 horas, evidencia de que los usuarios quieren poner a trabajar el oro tokenizado, no solo mantenerlo para exposición al precio. El episodio en Aave (qué pasó) - El mercado de XAUT en Aave llegó a un tope de deuda de 25M. Chaos Labs recomendó elevarlo a 30M; la capacidad adicional se llenó casi de inmediato. Luego, el gestor de riesgos propuso aumentos escalonados a 36M, 43M y 50M. - La evaluación de febrero de Chaos Labs señaló un riesgo de concentración: el mayor prestatario representó más del 75% de la deuda respaldada por XAUT. También describió los factores de salud del usuario como “moderadamente seguros”, señalando que la volatilidad y el perfil de liquidez de XAUT son relativamente conservadores. - Aave colocó XAUT en modo de aislamiento (permitiendo usarlo como colateral pero no para pedir prestado otros tokens). Los parámetros iniciales permitían pedir prestado hasta un 70% de LTV y empezaban las liquidaciones al 75%. - El CTO de Arch, Himanshu Sahay, dice que el pico de endeudamiento de enero debería verse como evidencia de la disposición a usar oro tokenizado como colateral, incluso si la deuda respaldada por XAUT en Aave es baja en la actualidad. Sahay señaló que la reserva de Ethereum v3 de Aave muestra aproximadamente 70M de XAUT suministrados, pero sin deuda activa respaldada por XAUT en el momento de su revisión, por lo que el episodio de préstamo es una prueba histórica de demanda más que una fotografía del saldo actual. Contexto de mercado y tamaño - El oro tokenizado es una parte importante del flujo más amplio de activos del mundo real (RWA). Un informe de CoinShares de agosto encontró que los depósitos de RWA se triplicaron hasta 7.400 millones de dólares, con XAUT y PAXG concentrando gran parte de la actividad spot medida a medida que los traders ajustaban su exposición al oro. - Mecánicas del token: PAXG y XAUT representan reclamaciones sobre oro físico (una onza troy fina cada uno). Paxos vincula un PAXG a una onza de London Good Delivery en bóvedas profesionales; Tether vincula un XAUT a una onza mantenida en Suiza. - Límites de mercado (al 28 de agosto): Tether colocó XAUT en aproximadamente 3,27B de dólares; CoinGecko valoró PAXG cerca de 1,93B — un valor de mercado combinado de unos 5,2B. - XAUT también se expandió a BNB Chain en marzo, dándole otra red de liquidación. Por qué los prestatarios podrían preferir préstamos antes que ventas - Sahay explica que vender cierra una exposición al oro, mientras que un préstamo colateralizado aporta liquidez (efectivo o stablecoins) sin forzar a un inversor a renunciar al metal subyacente. La tokenización además elimina fricciones prácticas: no se necesita transporte físico ni arreglos de bóveda separados para usar bullion como colateral on-chain. Riesgos y límites - El oro tokenizado no está exento de riesgos. Incluye riesgos de emisor, custodio, contratos inteligentes y redención, incluso si su precio suele ser menos volátil que el de Bitcoin. - Sahay advierte que el acceso digital no elimina los peligros clásicos de los préstamos: los límites de LTV adecuados, los arreglos de custodia y los controles de riesgo son esenciales, porque el colateral puede liquidarse si su valor ya no respalda el préstamo. Sostiene que el oro tokenizado amplía las opciones de colateral en lugar de reemplazar a Bitcoin, que sigue ofreciendo mayor liquidez en los mercados cripto. Cómo Arch estructura los préstamos - Arch (operando como ChainFi Inc.) ofrece préstamos a prestatarios en EE. UU. bajo NMLS 2637200. Indica que el colateral se mantiene en wallets segregadas por Anchorage y que no se rehypoteca; se usan liquidaciones parciales para restaurar los préstamos. - Las páginas públicas de Arch aún muestran BTC, ETH y SOL como activos listados (y hasta 60% de LTV para préstamos existentes), pero la información del producto de la empresa confirma que PAXG y XAUT se admiten con un LTV de hasta 75%. - La disponibilidad y las tasas varían según la jurisdicción, el tipo de préstamo y el principal. Actualmente, Arch restringe los préstamos a residentes de varios estados de EE. UU. (incluyendo California, Delaware, Hawaii, Maryland, Mississippi, Montana, Nevada, North Dakota, Rhode Island, South Carolina y Vermont) y requiere verificación de identidad. Panorama competitivo - Otras empresas ya ofrecen productos similares: Nexo permite a clientes elegibles pedir prestado contra PAXG o XAUT (sujeto a reglas de región y de cuenta); YouHodler y CoinRabbit ofrecen servicios respaldados por PAXG; Ledn anunció préstamos respaldados por XAUT en junio, con disponibilidad esperada más adelante en 2026. Consideraciones fiscales y regulatorias - En EE. UU., una venta de activos digitales dispara un hecho imponible para fines de ganancias de capital; un préstamo normalmente no — aunque una venta de colateral por parte de un prestamista podría tener implicaciones fiscales. El IRS aconseja llevar registros detallados y consultar a un profesional fiscal sobre casos específicos. Conclusión El oro tokenizado está yéndose más allá de la exposición pasiva y convirtiéndose en colateral utilizable on-chain. Los picos de demanda en protocolos como Aave y los lanzamientos de nuevos productos de prestamistas como Arch sugieren que cada vez más prestatarios ven los tokens respaldados por oro como activos productivos dentro de las finanzas cripto; pero el cambio viene con riesgos de concentración, custodia y liquidación que prestamistas y prestatarios deben gestionar. Divulgación: Este artículo es solo con fines educativos y no constituye asesoramiento de inversión. Más noticias generadas por IA en: undefined/news