El WTI sube un 1,6% hasta 84 dólares; su impacto en el mercado va mucho más allá de la subida de las acciones del sector energético. El precio del petróleo primero se transmite a través de los costos de refinación y transporte, luego afecta las ganancias de las empresas y las expectativas de inflación de los hogares, y en última instancia podría cambiar la fijación de tasas de interés. Si cerca de los 84 dólares se trata solo de una prima de riesgo a corto plazo, el golpe suele concentrarse en sectores sensibles a los costos, como la aviación, la logística y la química; si, en cambio, la subida es impulsada por una caída sostenida de los inventarios y un fortalecimiento de la demanda real, la mejora en la rentabilidad de la cadena de la energía tendría más continuidad.
Para determinar la naturaleza de la subida del precio del petróleo, hay que separar la oferta, la demanda y la fijación financiera. En el lado de la oferta, hay que observar las políticas de producción, si las exportaciones y el transporte están restringidos; en el lado de la demanda, la tasa de operación de las refinerías, el consumo de productos petroleros y la actividad del sector manufacturero global; y en el lado financiero, el dólar y la preferencia por el riesgo. Si los tres factores apuntan a la subida, el impulso de la tendencia es más fuerte. Si solo un evento puntual eleva la prima de riesgo y las brechas entre el contado y los inventarios no se ajustan al mismo tiempo, el precio suele ser propenso a retroceder.
Para los distintos sectores, el efecto no es simplemente un “buen” o “mal” viento de cola. Las empresas aguas arriba tienen mayor elasticidad de ingresos, pero también hay que considerar las coberturas (hedging) y los costos de extracción; en las empresas de refinación, el resultado depende del diferencial entre los precios del crudo y de los productos; mientras que la aviación, el transporte marítimo y el transporte por carretera enfrentan presión por costos de combustible, y la posibilidad de trasladarlos a los clientes determina la variación de sus beneficios. A nivel macro, lo más relevante es observar si el precio del petróleo está elevando las expectativas de inflación y, por lo tanto, retrasando el ritmo del aflojamiento monetario. A continuación, revisaré los inventarios comerciales, la estructura por plazos y si los 84 dólares pueden pasar de ser resistencia a convertirse en soporte. ¿Crees que este aumento responde a una tendencia de oferta y demanda, o más bien a una prima de riesgo? #WTI原油涨1.6%至84美元
Para determinar la naturaleza de la subida del precio del petróleo, hay que separar la oferta, la demanda y la fijación financiera. En el lado de la oferta, hay que observar las políticas de producción, si las exportaciones y el transporte están restringidos; en el lado de la demanda, la tasa de operación de las refinerías, el consumo de productos petroleros y la actividad del sector manufacturero global; y en el lado financiero, el dólar y la preferencia por el riesgo. Si los tres factores apuntan a la subida, el impulso de la tendencia es más fuerte. Si solo un evento puntual eleva la prima de riesgo y las brechas entre el contado y los inventarios no se ajustan al mismo tiempo, el precio suele ser propenso a retroceder.
Para los distintos sectores, el efecto no es simplemente un “buen” o “mal” viento de cola. Las empresas aguas arriba tienen mayor elasticidad de ingresos, pero también hay que considerar las coberturas (hedging) y los costos de extracción; en las empresas de refinación, el resultado depende del diferencial entre los precios del crudo y de los productos; mientras que la aviación, el transporte marítimo y el transporte por carretera enfrentan presión por costos de combustible, y la posibilidad de trasladarlos a los clientes determina la variación de sus beneficios. A nivel macro, lo más relevante es observar si el precio del petróleo está elevando las expectativas de inflación y, por lo tanto, retrasando el ritmo del aflojamiento monetario. A continuación, revisaré los inventarios comerciales, la estructura por plazos y si los 84 dólares pueden pasar de ser resistencia a convertirse en soporte. ¿Crees que este aumento responde a una tendencia de oferta y demanda, o más bien a una prima de riesgo? #WTI原油涨1.6%至84美元