El 28 de agosto, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, en su discurso en la Cumbre Anual de Bancos Centrales Globales de Jackson Hole elevó al máximo las expectativas del mercado sobre nuevas alzas de tasas. El índice del dólar estadounidense subió bruscamente un 0,61% en un solo día; el oro cayó durante la sesión en 80 dólares; y el mercado de criptomonedas también vivió un viaje en montaña rusa: bitcoin y ethereum cayeron en conjunto más de 3%.
Mucha gente solo ve la superficie de “el repunte en las expectativas de subidas de tasas”, pero no entiende los dos niveles clave que hay detrás: ha cambiado la fuente real de la presión inflacionaria y también están cambiando las herramientas de política de la Fed.
1. Lo que dijo Wash: si la inflación no mejora, los aumentos de tasas podrían llegar en cualquier momento
La frase más importante del discurso de Wosch es: “Si no podemos estar seguros de que la inflación vuelve al objetivo del 2% de forma clara y con una velocidad suficiente, la Reserva Federal aún tiene trabajo por hacer”.
Esta frase no es infundada. Aunque este verano los datos de PCE y CPI se han moderado, Wosch declaró claramente que esos datos no son suficientes para demostrar que la tendencia subyacente de la inflación ya ha mejorado. La economía estadounidense y el mercado laboral siguen mostrando resiliencia; el entorno financiero tampoco puede calificarse como “restrictivo”. Esto significa que la Fed aún tiene margen para subir los tipos.
La reacción del mercado es directa: la probabilidad de subidas de tipos en septiembre salta del 35,4% al 59,7%, y el aumento intradía del rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 2 años se amplía hasta 10 puntos básicos. El impacto en el mercado cripto es sencillo: cuanto más altos son los tipos, menor es el costo de oportunidad de mantener efectivo y más se debilita el atractivo de los activos de riesgo.
2. Claves del cambio en el transporte marítimo de Oriente Medio: si sube el petróleo, ¿por qué el oro no sube?
La semana pasada, cerca de 200 barcos cruzaron el estrecho de Ormuz, por encima de las 150 de la semana anterior. Sin embargo, en las dos semanas pasadas, entre los cargamentos líquidos transportados por el estrecho, más del 80% eligió desviar la ruta o apagar los sistemas de identificación automática para ocultar su navegación.
¿Qué significa esto? Los costos del transporte marítimo están subiendo en silencio, y la prima de riesgo del precio del petróleo se va acumulando. Pero lo extraño es que el oro no subió como de costumbre por el aumento del riesgo geopolítico; al contrario, cayó junto con el dólar.
La razón es simple: el mercado está descontando ahora la lógica de “inflación → subidas de tipos”, no la de “refugio”. La subida del precio del petróleo impulsa las expectativas de inflación, y esas expectativas refuerzan la determinación de la Fed de subir los tipos. El oro, al ser un activo que no genera intereses, en un entorno de tipos al alza tiene cada vez un mayor costo de mantener y, por lo tanto, se ve presionado.
3. Tecnología de IA: posible clave para desbloquear el problema de la inflación
En el video se menciona que se está aplicando una “superley de Moore”: la rápida iteración de la tecnología de IA podría mejorar la productividad y, a largo plazo, aliviar la presión inflacionaria.
Este punto también es importante para el mercado cripto: si la IA realmente puede aumentar la productividad, la inflación podría empezar a caer más rápido y el ciclo de subidas de tipos de la Fed podría terminar antes. Y la lógica de las criptomonedas como “activo anticorrupción” se ajustará según cambie la presión inflacionaria.
4. Algunas recomendaciones para los seguidores
1. Presta atención a los datos de inflación: los próximos datos de IPC (CPI) y PCE influirán directamente en la decisión de la Reserva Federal de subir los tipos; se recomienda centrarse en ellos.
2. Ojo con la fortaleza del dólar: es posible que el índice del dólar se mantenga fuerte durante un tiempo, y su efecto de presión sobre el mercado cripto no debe ignorarse.
3. Observa la combinación de IA y cripto: el desarrollo de la tecnología de IA podría aportar nuevas narrativas al mercado cripto; se recomienda seguir los proyectos relacionados.
Por último, la misma idea de siempre: en el ciclo de subidas de tipos de la Reserva Federal, el efectivo es el rey; hay que asignar los activos de riesgo con cautela.
