Resumen del discurso de ayer de Kevin Warsh: anoche, la postura de Kevin Warsh en esencia fue como echarle un balde de agua fría a los alcistas del mercado.
La lógica central de todo el discurso es muy directa: la inflación todavía está lejos del objetivo del 2%, pero los datos de empleo y consumo resultan sorprendentemente sólidos.
Mientras la economía real no muestre indicios de una desaceleración tipo caída en picada, la Reserva Federal sigue teniendo en sus manos el control absoluto, sin encontrarse ningún motivo realista para dar un giro inmediato y “soltar el grifo”.
Lo realmente digno de atención es la frase: “Si la inflación no cae de forma clara y rápida, la Fed aún tiene trabajo que hacer”.
Esa expresión típica de jerga bancaria central, en realidad vuelve a poner sobre la mesa la opción de prolongar el ciclo de tipos altos e incluso no descartar subir el umbral una vez más.
Aunque no fijó directamente la siguiente acción como una subida de tipos, el hecho de dejar margen en la formulación, por sí mismo, es una forma de gestión de expectativas muy intimidante.
Aunque mencionó las mejoras que la IA puede aportar a la productividad a largo plazo, y también admitió que el mercado laboral y el sistema crediticio siguen siendo sólidos, desde la perspectiva del trading de liquidez, esa situación de “la economía no se ha derrumbado y el empleo va demasiado bien” se convierte en el mayor pecado de los activos de riesgo. Ya que la economía real aún no muestra señales de una caída en picada, el margen de maniobra de la Fed es demasiado firme; no hay ningún impulso realista para virar de inmediato y “soltar el grifo”.
La fuerte sacudida en la cadena y en el mercado secundario de anoche, en realidad, sigue una lógica bastante natural.
Los criptoactivos son, en esencia, un amplificador sensible de la prima de liquidez global.
Cuando las expectativas sobre el costo del dinero a nivel macro se elevan forzosamente, la tolerancia al riesgo de la financiación marginal se desploma al instante, y las posiciones altamente apalancadas solo pueden elegir, en la niebla de la liquidez, primero liquidar y salir en busca de refugio.
El mercado macro espera recortes de tasas; el mercado cripto espera liquidez. Pero el límite de los funcionarios de la Fed es mirar los datos. Mientras los datos no se desplomen, cualquier fijación de precios basada en fantasías terminará siendo castigada con dureza por los tipos reales.
En este contexto, mientras los datos de inflación muestren apenas un pequeño vaivén, el periodo de dolor del mercado todavía no está ni cerca de terminar. $BTC
#沃什称通胀是美联储首要关注
La lógica central de todo el discurso es muy directa: la inflación todavía está lejos del objetivo del 2%, pero los datos de empleo y consumo resultan sorprendentemente sólidos.
Mientras la economía real no muestre indicios de una desaceleración tipo caída en picada, la Reserva Federal sigue teniendo en sus manos el control absoluto, sin encontrarse ningún motivo realista para dar un giro inmediato y “soltar el grifo”.
Lo realmente digno de atención es la frase: “Si la inflación no cae de forma clara y rápida, la Fed aún tiene trabajo que hacer”.
Esa expresión típica de jerga bancaria central, en realidad vuelve a poner sobre la mesa la opción de prolongar el ciclo de tipos altos e incluso no descartar subir el umbral una vez más.
Aunque no fijó directamente la siguiente acción como una subida de tipos, el hecho de dejar margen en la formulación, por sí mismo, es una forma de gestión de expectativas muy intimidante.
Aunque mencionó las mejoras que la IA puede aportar a la productividad a largo plazo, y también admitió que el mercado laboral y el sistema crediticio siguen siendo sólidos, desde la perspectiva del trading de liquidez, esa situación de “la economía no se ha derrumbado y el empleo va demasiado bien” se convierte en el mayor pecado de los activos de riesgo. Ya que la economía real aún no muestra señales de una caída en picada, el margen de maniobra de la Fed es demasiado firme; no hay ningún impulso realista para virar de inmediato y “soltar el grifo”.
La fuerte sacudida en la cadena y en el mercado secundario de anoche, en realidad, sigue una lógica bastante natural.
Los criptoactivos son, en esencia, un amplificador sensible de la prima de liquidez global.
Cuando las expectativas sobre el costo del dinero a nivel macro se elevan forzosamente, la tolerancia al riesgo de la financiación marginal se desploma al instante, y las posiciones altamente apalancadas solo pueden elegir, en la niebla de la liquidez, primero liquidar y salir en busca de refugio.
El mercado macro espera recortes de tasas; el mercado cripto espera liquidez. Pero el límite de los funcionarios de la Fed es mirar los datos. Mientras los datos no se desplomen, cualquier fijación de precios basada en fantasías terminará siendo castigada con dureza por los tipos reales.
En este contexto, mientras los datos de inflación muestren apenas un pequeño vaivén, el periodo de dolor del mercado todavía no está ni cerca de terminar. $BTC
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