$GLD se desató después de Jackson Hole: esto es lo que marca. El tono de Powell sobre tasas que se mantendrán más altas durante más tiempo suele presionar los rendimientos reales, pero este movimiento parece más bien un ajuste de posiciones hacia flujos de refugio, en lugar de una cobertura sostenida contra la inflación. Justo por eso estamos cortos aquí. La ruptura técnica no cambia la tesis subyacente: si la Fed se mantiene firme y el crecimiento sigue siendo resistente, la demanda de oro se debilita. Vigilar de cerca los rendimientos reales y el dólar — ambos deben coordinarse para que este short funcione — pero el escenario favorece la reversión a la media más que la continuación.