Días antes de que el presidente de la Reserva Federal de Chicago, Austan Goolsbee, reciba una entrevista de CNBC, los mercados de materias primas y metales preciosos sufrieron, de forma repentina, una intensa liquidación. El oro spot cayó más de 100 dólares en el transcurso del día, perforó el umbral de 4500 dólares por onza y tocó su nivel más bajo desde el 20 de agosto, con una caída intradía del 2.26% (anteriormente se había mantenido alrededor de 4509.55 dólares); al mismo tiempo, la plata spot también se vio presionada a la baja, ampliando su caída intradía hasta el 2.3%, al romper el nivel de 68 dólares para ubicarse en 67.67 dólares por onza. Esta venta fulminante y sin previo aviso rompió rápidamente el equilibrio de la volatilidad que se venía observando recientemente.
En términos macroeconómicos, cuando el oro y la plata —como herramientas de cobertura tradicionales y termómetros de liquidez— registran rupturas de tal magnitud sin que medie un golpe de datos negativos de gran relevancia, suele indicar que la lógica subyacente de la liquidez está experimentando un cambio sutil. La fijación previa del mercado sobre la trayectoria de recortes de tasas de la Fed pudo haber sido demasiado agresiva, y las declaraciones que emitirá próximamente el personal de la Fed habrían llevado a parte de los tenedores de ganancias y a los largos apalancados a cerrar posiciones con antelación para cubrir riesgos. La rápida pérdida de “sangre” de los activos de refugio revela que, en el entorno macro actual, el dinero es extremadamente sensible a la dirección de las tasas reales y al riesgo de un endurecimiento de la liquidez.
No debe subestimarse la transmisión de una volatilidad tan intensa al conjunto de los mercados financieros. Cuando los metales preciosos experimentan un “flash crash” del orden de 100 dólares en un solo día, normalmente se desencadena un efecto de extracción de liquidez entre clases de activos; algunas instituciones podrían verse forzadas a liquidar otras posiciones rentables para afrontar la presión de márgenes. En este punto, las fluctuaciones marginales del índice del dólar y de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. tienden a amplificarse con mayor facilidad. Ante la ausencia de una captación de capital incremental, los mercados de renta variable y los activos de alta valoración enfrentan una mayor prima por volatilidad y presión por revalorización de valuaciones.
Para el mercado de criptomonedas, esto no es en absoluto una señal para ser optimista a ciegas. Los activos de riesgo, como el representado por $BTC , suelen estar estrechamente vinculados a la liquidez global; cuando incluso los activos “duros” como el oro sufren una desapalancamiento de liquidez indiscriminado, las criptomonedas a menudo no pueden mantenerse al margen. Los inversores deben estar atentos al riesgo de retrocesos en cadena provocado por el endurecimiento de las condiciones de liquidez: a corto plazo, el sentimiento del mercado puede pasar rápidamente de la codicia a la defensiva, y apostar por “tocar fondo” sin fundamento casi siempre termina chocando con una estampida de liquidez.
#黄金 #美联储 #Economía macro
En términos macroeconómicos, cuando el oro y la plata —como herramientas de cobertura tradicionales y termómetros de liquidez— registran rupturas de tal magnitud sin que medie un golpe de datos negativos de gran relevancia, suele indicar que la lógica subyacente de la liquidez está experimentando un cambio sutil. La fijación previa del mercado sobre la trayectoria de recortes de tasas de la Fed pudo haber sido demasiado agresiva, y las declaraciones que emitirá próximamente el personal de la Fed habrían llevado a parte de los tenedores de ganancias y a los largos apalancados a cerrar posiciones con antelación para cubrir riesgos. La rápida pérdida de “sangre” de los activos de refugio revela que, en el entorno macro actual, el dinero es extremadamente sensible a la dirección de las tasas reales y al riesgo de un endurecimiento de la liquidez.
No debe subestimarse la transmisión de una volatilidad tan intensa al conjunto de los mercados financieros. Cuando los metales preciosos experimentan un “flash crash” del orden de 100 dólares en un solo día, normalmente se desencadena un efecto de extracción de liquidez entre clases de activos; algunas instituciones podrían verse forzadas a liquidar otras posiciones rentables para afrontar la presión de márgenes. En este punto, las fluctuaciones marginales del índice del dólar y de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. tienden a amplificarse con mayor facilidad. Ante la ausencia de una captación de capital incremental, los mercados de renta variable y los activos de alta valoración enfrentan una mayor prima por volatilidad y presión por revalorización de valuaciones.
Para el mercado de criptomonedas, esto no es en absoluto una señal para ser optimista a ciegas. Los activos de riesgo, como el representado por $BTC , suelen estar estrechamente vinculados a la liquidez global; cuando incluso los activos “duros” como el oro sufren una desapalancamiento de liquidez indiscriminado, las criptomonedas a menudo no pueden mantenerse al margen. Los inversores deben estar atentos al riesgo de retrocesos en cadena provocado por el endurecimiento de las condiciones de liquidez: a corto plazo, el sentimiento del mercado puede pasar rápidamente de la codicia a la defensiva, y apostar por “tocar fondo” sin fundamento casi siempre termina chocando con una estampida de liquidez.
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