Resumen
Las acciones de Walmart comenzaron a cotizar el viernes a $102.63, lo que representa una caída de casi 24% respecto al máximo de 52 semanas de $135.15 alcanzado en mayo.
Las ventas comparables de EE. UU. del segundo trimestre registraron 2.6%, quedando por debajo de la previsión de consenso del 3.8%, lo que provocó una caída del 9.2% en un solo día.
El segmento de publicidad de la empresa creció 38% año con año, con Walmart Connect registrando 43% de crecimiento, y los ingresos por publicidad más membresías representando aproximadamente un tercio de la ganancia operativa total.
Tras la reciente venta masiva, 29 de los 32 analistas de Wall Street mantienen calificaciones de Compra, con un precio objetivo de consenso de $129.57, lo que sugiere un potencial al alza de aproximadamente 26%.
Las acciones actualmente cotizan a aproximadamente 36x las ganancias a futuro, considerablemente por encima del promedio de 15x del sector, aunque por debajo del múltiplo de 46x antes de los resultados del primer trimestre.
Las acciones de Walmart (WMT) han atravesado una turbulencia significativa en los últimos meses. Tras un máximo de 135,15 dólares por acción y lograr temporalmente una capitalización de mercado de 1 billón de dólares, el gigante minorista ha visto una erosión sustancial de valor. El precio de apertura del viernes, de 102,63 dólares, colocó el valor de mercado de la empresa en torno a 816.000 millones de dólares.
Un par de informes trimestrales decepcionantes provocó la caída. El primer trimestre de mayo mostró una expansión sólida de los ingresos del 7,3% frente al año anterior, pero las proyecciones de ganancias por acción cayeron por debajo de las expectativas. Las acciones retrocedieron aproximadamente 7% tras ese anuncio. El segundo trimestre, publicado el 20 de agosto, generó una reacción aún más marcada.
Las ventas comparables de las operaciones en EE. UU. registraron 2,6%, muy por debajo del 3,8% esperado por el consenso de Wall Street. La guía de EPS para el tercer trimestre, entre 0,62 y 0,64 dólares, también decepcionó frente a la estimación de 0,68 de los analistas. WMT se desplomó 9,2% durante esa sesión, borrando más de 80.000 millones de dólares en valor para los accionistas.
Sin embargo, la cifra de ventas comparables requiere más perspectiva. Los cambios regulatorios en el precio de los medicamentos recetados afectaron negativamente al segmento de salud y bienestar. Excluyendo este factor, las ventas comparables se midieron más cerca del 3,4%. Aunque aún quedó por debajo de las expectativas, el desempeño subyacente resultó menos severo que lo que sugerían las métricas a nivel superficial.
Las ganancias por acción del segundo trimestre alcanzaron 0,81 dólares, superando el consenso de analistas de 0,74. Los ingresos totales de 187.940 millones de dólares superaron la previsión de 186.640 millones, lo que representa un crecimiento del 5,9% interanual. La rentabilidad sobre el capital de la empresa fue de 21,83%.
Las operaciones digitales continúan con un impulso sólido
Aunque las métricas de ventas comparables dominaron la atención del mercado, los segmentos digitales de Walmart mostraron un desempeño sólido. Los ingresos de comercio electrónico a nivel mundial crecieron 23% interanual. Las ventas de comercio electrónico en el mercado doméstico aumentaron 24%. Las transacciones del marketplace se dispararon 52%, los ingresos por cuotas de membresía avanzaron 17% y los servicios de entrega gestionados desde las tiendas crecieron 43%.
La división de publicidad se perfiló como la clara ganadora. Los ingresos totales por publicidad aumentaron 38%, con Walmart Connect registrando específicamente un crecimiento del 43%. Los analistas del sector estiman que los márgenes brutos del negocio de publicidad se aproximan al 70%. La suma de ingresos por publicidad y membresía ahora genera aproximadamente una tercera parte del ingreso operativo total de Walmart, a pesar de representar una porción pequeña de las ventas totales.
Walmart Connect opera con un marco simple pero efectivo. Las marcas de bienes de consumo empaquetados pagan por una colocación destacada cuando los clientes buscan en la plataforma. Cada transacción genera dos fuentes de ingresos: el margen minorista de la compra y las tarifas publicitarias de las marcas que buscan visibilidad.
La valoración premium persiste pese a la compresión
Las acciones de WMT siguen caras según métricas tradicionales. Al cotizar cerca de 36x las ganancias proyectadas, el valor de la acción exige una prima significativa sobre el promedio de 15x de la industria y sobre su promedio histórico de cinco años de aproximadamente 30x. Antes de los resultados del primer trimestre, el múltiplo llegó a 46x. Antes de las ganancias del segundo trimestre, se situaba en 38x. Dos reajustes consecutivos de valuación han brindado cierto alivio.
A pesar de la debilidad reciente, el sentimiento en Wall Street sigue siendo abrumadoramente positivo. De 32 analistas que siguen WMT, 29 mantienen recomendaciones de Compra.
El objetivo de precio promedio es de 129,57 dólares, lo que sugiere un potencial de apreciación de aproximadamente 26% desde los niveles actuales. Jefferies mantuvo su calificación de Compra con un objetivo de 120 dólares. Tanto Guggenheim como Mizuho establecieron objetivos de 130 dólares.
En cuanto a la actividad de los insiders, el vicepresidente ejecutivo Daniel Danker vendió 50.644 acciones el 26 de agosto a un precio promedio de 105,35 dólares, ejecutando una operación 10b5-1 previamente planificada para cubrir obligaciones fiscales asociadas a compensación en acciones sujeta a devengo.
La nota sobre que la acción de Walmart (WMT) cayó 24% desde su máximo mientras los ingresos por publicidad aumentan 38% apareció primero en Blockonomi.