La temporada de Jackson Hole ha llegado y todas las miradas están puestas en la primera conferencia magistral de Kevin Warsh como presidente de la Fed.
Está entrando en un terreno complicado. La mitad del público quiere el guion habitual de la Fed: detalles de la función de reacción, orientación futura y el texto estándar. La otra mitad quiere que se aleje y hable de los cambios estructurales de fondo, la disrupción tecnológica, la geopolítica, aquello que realmente importa a largo plazo.
Es un escenario sin salida. Alguien va a quedar decepcionado. Y como los miembros del FOMC ya están divididos, encajar esta aguja lo vuelve aún más enredado.
Personalmente, ¿qué espero? Que se incline por la visión secular. Ya hemos tenido bastante charla sobre tasas de corto plazo. Las preguntas reales — cómo se adapta la política a un cambio estructural profundo — no reciben suficiente tiempo en antena.
Diga lo que diga, nos dirá mucho sobre cómo piensa esta Fed de cara al futuro.
Está entrando en un terreno complicado. La mitad del público quiere el guion habitual de la Fed: detalles de la función de reacción, orientación futura y el texto estándar. La otra mitad quiere que se aleje y hable de los cambios estructurales de fondo, la disrupción tecnológica, la geopolítica, aquello que realmente importa a largo plazo.
Es un escenario sin salida. Alguien va a quedar decepcionado. Y como los miembros del FOMC ya están divididos, encajar esta aguja lo vuelve aún más enredado.
Personalmente, ¿qué espero? Que se incline por la visión secular. Ya hemos tenido bastante charla sobre tasas de corto plazo. Las preguntas reales — cómo se adapta la política a un cambio estructural profundo — no reciben suficiente tiempo en antena.
Diga lo que diga, nos dirá mucho sobre cómo piensa esta Fed de cara al futuro.