#黄金8月上涨约14% Oro: sube cerca de un 14% en agosto por una triple fuerza detrás del mejor activo mensual
En agosto de 2026, el oro internacional salió de un prolongado silencio con un violento rebote. El oro al contado de Londres arrancó por debajo de 4.100 dólares por onza a inicios de agosto y fue superando de forma consecutiva tres umbrales enteros: 4.400, 4.500 y 4.600 dólares. El 24 de agosto, durante la sesión, llegó a tocar un máximo de 4.659,96 dólares por onza, marcando el mayor nivel desde mediados de mayo. Al 28 de agosto, la subida acumulada en el mes rondaba el 14%, con probabilidades de registrar la mejor performance mensual desde septiembre de 1999, convirtiéndose en el producto más destacado entre las principales clases de activos globales de ese mes.
En el mercado doméstico, la cotización también gana fuerza al mismo tiempo: el oro al contado del mes en la Bolsa de Oro de Shanghai sube cerca de un 12%; en bancos como el Industrial and Commercial Bank of China (ICBC) y el Agricultural Bank of China (ABC), los gramos de oro acumulado superan de forma colectiva los 1.000; y las joyas de oro de marca (oro de 24 quilates) se sostienen por encima de 1.380 yuanes por gramo, con una subida mensual de más de 100 yuanes.
Este incremento no está impulsado únicamente por un sentimiento de refugio, sino por la convergencia de tres lógicas. Primero, un cambio brusco en las expectativas de política de la Reserva Federal: en julio, el dato de empleo no agrícola sorprendió a la baja con una reducción de 2,3 millones de empleos; la inflación siguió desacelerándose de forma continua, por lo que el mercado pasó con rapidez de "precio de alzas" a "apuestas por recortes". Con ello, el costo de oportunidad de mantener oro cayó de manera significativa. Segundo, una nueva valoración de la credibilidad del dólar y la presión sobre los bonos del Tesoro: la deuda federal de Estados Unidos superó los 4 billones de dólares; el rendimiento del bono del Tesoro a 30 años marcó el máximo desde 2007; el 19 de agosto, el Tesoro amplió al doble el tope de recompras de bonos largos para una sola operación, hasta 4.000 millones de dólares. El índice dólar cayó por debajo de 99, y la característica de "riesgo de crédito sin soberanía" del oro se repreció. Tercero, compras de oro por parte de los bancos centrales y el retorno de flujos en los ETF como soporte: en el segundo trimestre, la compra neta global de oro por los bancos centrales fue de 289 toneladas (año contra año: +62%); nuestro banco central acumuló compras durante 21 meses consecutivos. Los fondos de los ETF, que habían terminado las salidas netas, pasaron a entradas netas, consolidando una base de demanda de mediano y largo plazo.
A corto plazo, el precio del oro ya ha descontado parcialmente las expectativas; la volatilidad por encima de 4.600 dólares podría intensificarse. Sin embargo, siempre que no cambien el déficit fiscal de Estados Unidos, la desdolarización y la senda de recortes, el ancla de fijación de precios de mediano plazo del oro se ha desplazado de "cobertura contra la inflación" a "cobertura del crédito del dólar". La línea mensual de agosto se parece más al punto de partida de un nuevo ciclo de fijación que al final.
En agosto de 2026, el oro internacional salió de un prolongado silencio con un violento rebote. El oro al contado de Londres arrancó por debajo de 4.100 dólares por onza a inicios de agosto y fue superando de forma consecutiva tres umbrales enteros: 4.400, 4.500 y 4.600 dólares. El 24 de agosto, durante la sesión, llegó a tocar un máximo de 4.659,96 dólares por onza, marcando el mayor nivel desde mediados de mayo. Al 28 de agosto, la subida acumulada en el mes rondaba el 14%, con probabilidades de registrar la mejor performance mensual desde septiembre de 1999, convirtiéndose en el producto más destacado entre las principales clases de activos globales de ese mes.
En el mercado doméstico, la cotización también gana fuerza al mismo tiempo: el oro al contado del mes en la Bolsa de Oro de Shanghai sube cerca de un 12%; en bancos como el Industrial and Commercial Bank of China (ICBC) y el Agricultural Bank of China (ABC), los gramos de oro acumulado superan de forma colectiva los 1.000; y las joyas de oro de marca (oro de 24 quilates) se sostienen por encima de 1.380 yuanes por gramo, con una subida mensual de más de 100 yuanes.
Este incremento no está impulsado únicamente por un sentimiento de refugio, sino por la convergencia de tres lógicas. Primero, un cambio brusco en las expectativas de política de la Reserva Federal: en julio, el dato de empleo no agrícola sorprendió a la baja con una reducción de 2,3 millones de empleos; la inflación siguió desacelerándose de forma continua, por lo que el mercado pasó con rapidez de "precio de alzas" a "apuestas por recortes". Con ello, el costo de oportunidad de mantener oro cayó de manera significativa. Segundo, una nueva valoración de la credibilidad del dólar y la presión sobre los bonos del Tesoro: la deuda federal de Estados Unidos superó los 4 billones de dólares; el rendimiento del bono del Tesoro a 30 años marcó el máximo desde 2007; el 19 de agosto, el Tesoro amplió al doble el tope de recompras de bonos largos para una sola operación, hasta 4.000 millones de dólares. El índice dólar cayó por debajo de 99, y la característica de "riesgo de crédito sin soberanía" del oro se repreció. Tercero, compras de oro por parte de los bancos centrales y el retorno de flujos en los ETF como soporte: en el segundo trimestre, la compra neta global de oro por los bancos centrales fue de 289 toneladas (año contra año: +62%); nuestro banco central acumuló compras durante 21 meses consecutivos. Los fondos de los ETF, que habían terminado las salidas netas, pasaron a entradas netas, consolidando una base de demanda de mediano y largo plazo.
A corto plazo, el precio del oro ya ha descontado parcialmente las expectativas; la volatilidad por encima de 4.600 dólares podría intensificarse. Sin embargo, siempre que no cambien el déficit fiscal de Estados Unidos, la desdolarización y la senda de recortes, el ancla de fijación de precios de mediano plazo del oro se ha desplazado de "cobertura contra la inflación" a "cobertura del crédito del dólar". La línea mensual de agosto se parece más al punto de partida de un nuevo ciclo de fijación que al final.