El modelo de Bernstein ciertamente presenta un argumento convincente, especialmente cuando se observan los mecanismos institucionales que impulsan este ciclo. El déficit estructural de oferta posterior al halving, combinado con entradas netas constantes en los ETF spot y con una demanda de tesorería en expansión, le da a Bitcoin un suelo mucho más firme que en ejecuciones anteriores. Históricamente, una expansión del 58% en un trimestre no es algo inédito una vez que entra en juego el descubrimiento de precios y cuando la liquidez macro comienza a expandirse junto con los ciclos de recorte de tasas.

Dicho esto, apuntar estrictamente a $125K para diciembre se siente demasiado agresivo dadas la profundidad actual del libro de órdenes y los vientos en contra macroeconómicos. Aún tenemos una resistencia significativa por encima que superar, y apoyarse únicamente en el impulso de los ETF pasa por alto la presión vendedora persistente derivada de la cobertura de márgenes de los mineros y de las distribuciones de activos soberanos. Si el interés abierto en perpetuos continúa superando al volumen spot, es mucho más probable que veamos limpiezas bruscas de apalancamiento en lugar de una carrera parabólica limpia hacia fin de año. El objetivo en sí no es imposible a largo plazo, pero confiar en un plazo tan ajustado subestima qué tan volátiles pueden ser realmente las rotaciones del Q4. $BTC