Bajo el contexto de una demanda de cómputo en IA (inteligencia artificial) que continúa estallando, los más recientes resultados trimestrales publicados por $NVIDIA (NVDA.US)$ vuelven a demostrar, con cifras muy por encima de las expectativas del mercado, el dominio inquebrantable que la empresa mantiene en el campo de los chips de IA. Lo que dejó aún más impactada a Wall Street fue que la compañía ofreció una guía de ingresos para el año fiscal 2028 para el conjunto del año que está cerca de 200 mil millones de dólares por encima del consenso del mercado. Esto impulsó directamente que su precio de las acciones subiera más de 7% al inicio de la sesión de hoy, y también motivó a varios analistas a elevar de inmediato sus precios objetivo.
Desempeño financiero
- Los ingresos del segundo trimestre marcaron un récord: alcanzaron $96 mil millones, crecieron más del doble año con año, y la tasa de crecimiento se aceleró por cuarto trimestre consecutivo
- Los ingresos de centros de datos crecen 18% trimestre contra trimestre, hasta 89.000 millones de dólares, impulsados principalmente por los segmentos hyperscale y ACINE
- El margen bruto GAAP y no GAAP se mantiene en 75%, prácticamente sin cambios respecto al trimestre anterior
- Mediante recompras de acciones por 20.000 millones de dólares y dividendos por 6.000 millones de dólares, devolvió a los accionistas un récord de 26.000 millones de dólares
Aspectos destacados del negocio
- Ya comenzó a enviar el producto Vera Rubin a todos los principales hyperscalers y proveedores de la nube, y ya ha recibido órdenes de compra
- Ampliar la colaboración con AWS; a partir del tercer trimestre, hasta el segundo trimestre del año fiscal 2029, desplegarán 2 millones adicionales de GPU
- El ingreso de Grace CPU en los últimos 12 meses superó los 5.000 millones de dólares, con una fuerte aceptación por parte del mercado
- El negocio de IA soberana crece 35% trimestre contra trimestre y más del doble año contra año
Guía financiera
- Se espera que los ingresos totales del tercer trimestre sean de 108.000 millones de dólares ± 2%, manteniendo un fuerte ritmo de crecimiento
- Se prevé que los ingresos preliminares del AF 28 crezcan aproximadamente un 70% interanual (perspectiva afectada por restricciones de suministro)
- Se espera que el margen bruto del tercer trimestre sea de 74% ± 50 puntos básicos; en el cuarto trimestre tocará fondo en 71%-72%
- Se espera que los gastos operativos para el año fiscal 27 sean de aproximadamente 9.200 millones de dólares (criterios GAAP) y 9.000 millones de dólares (criterios no GAAP)
Oportunidad
- La oportunidad de ingresos por gigavatio pasa de 18.000 millones de dólares (Hopper) a 40.000 millones de dólares (Vera Rubin)
- Formar asociaciones estratégicas con seis proveedores de capital para infraestructura para reunir más de 500.000 millones de dólares de capital de terceros
- Expandir el mercado mediante la IA soberana y las nuevas nubes regionales (neo clouds), que representan la mitad del negocio de centros de datos
-Vera Rubin prevé registrar el ritmo de ramp-up de producto más rápido en la historia de Nvidia
Riesgos
- La escasez de componentes de memoria y un entorno de precios extremos impactan negativamente el margen bruto
- La competencia en el mercado se intensifica; los laboratorios de IA de vanguardia están desarrollando chips personalizados, incluidos el chip Jalapeno de OpenAI y diseños dedicados a la inferencia
— La incertidumbre geopolítica aumenta; debido a restricciones relacionadas, la previsión futura no incluye ingresos del negocio de computación de centros de datos en China
- A pesar de la fuerte demanda no restringida, las limitaciones de oferta restringen el potencial de crecimiento de ingresos
La nueva guía financiera sacude a Wall Street
El analista de Jefferies, Blayne Curtis, en su informe citó directamente un título clásico (Star Wars), e incluso describió esta guía como “El Imperio Contraataca” (The Emperor Strikes Back), para retratar la asombrosa guía de desempeño de Nvidia.
Señaló: “Los puntos clave de este informe de resultados son la guía de crecimiento de los ingresos del 70% para todo el año fiscal 2028, frente a la expectativa de Wall Street de solo 44%, lo que corresponde a unos ingresos de 7 billones de dólares; el consenso es de 5.700. Además, es 200.000 millones de dólares más que el marco Blackwell + Rubin anterior de 1 billón de dólares. El crecimiento del 70% es solo el piso; la demanda no restringida está cerca del 100%. Con base en esto, vemos con claridad la ruta para que los ingresos del año fiscal 2029 alcancen 1 billón de dólares. Para una empresa de este tamaño, es una cifra sorprendente”. Curtis mantiene la calificación de “Comprar” para Nvidia, con un precio objetivo de 300 dólares.
