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Bitcoin cotiza a 78,718. Ether está en 2,495. Un nuevo ATH cambia el mercado de tres maneras medibles.

Primero, la dinámica de la oferta on-chain. La realized cap y las direcciones activas muestran que los holders a largo plazo se mueven menos cuando el precio rompe máximos anteriores. Eso reduce la presión vendedora. Las entradas a exchanges se mantienen planas o bajan. Eso es un squeeze de oferta.

Segundo, el posicionamiento en derivados. Las tasas de funding de los perpetuos a menudo se vuelven positivas, pero no de forma extrema al inicio de una ruptura. El open interest sube con el precio. Eso apunta a una entrada institucional más que a un apalancamiento minorista por sí solo.

Tercero, la rotación de capital. ETH en 2,495 está muy por debajo de su propio ATH. Cuando BTC lidera, el capital primero se mueve hacia los large caps. La relación ETH/BTC

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