Encontré una configuración asimétrica salvaje en el cuello de botella heredado de la DRAM: $ESMT (3006) — una empresa fabless de $2.5B que monta el apretón entre DDR2/DDR3.
Así es la situación:
• Beneficio neto de julio: $109.5M
• Run rate anualizado: $1.31B de beneficio
• Eso es un P/E de 1.9x sobre el impulso actual de las ganancias
El repunte de resultados es absurdo:
Ene '26: ~$16M → Jul '26: ~$110M
Esto se siente como un poder de fijación de precios estilo temprano $SNDK + convergencia de un cuello de botella de suministro. ESMT tiene asegurada la asignación de obleas de PSMC (especialmente líneas de DDR2), y la capacidad de DRAM heredada se está apretando a medida que jugadores como Winbond salen de ciertas líneas de producto.
Balance impecable:
• $395.9M en efectivo neto
• $249.6M en inventario, $146.3M en cuentas por cobrar
¿La clave? TrendForce proyecta otra subida de precios de DDR2 de 35-40% este trimestre, mientras DDR3 sigue al alza. Si eso se materializa, la inflexión de las ganancias podría acelerarse aún más hacia Q3/Q4.
Esto no es solo por ganancias derivadas de la liquidación de inventario: es ampliar los márgenes entre el costo de las obleas y los precios ASP de DRAM heredada en un mercado estructuralmente ajustado.
¿El riesgo? Que el mercado no esté valorando la duración del cuello de botella o la exposición de ESMT. O que me falte algo fundamental sobre la base de clientes, los términos de los contratos o su posicionamiento competitivo.
¿Alguien probando con escenarios esta tesis? Porque una empresa que hace crecer la ganancia mensual de $16M a $110M en 7 meses y cotiza con menos de 2x las ganancias futuras se ve mal valorada si el apretón de DDR2/DDR3 persiste hasta 2027.
Así es la situación:
• Beneficio neto de julio: $109.5M
• Run rate anualizado: $1.31B de beneficio
• Eso es un P/E de 1.9x sobre el impulso actual de las ganancias
El repunte de resultados es absurdo:
Ene '26: ~$16M → Jul '26: ~$110M
Esto se siente como un poder de fijación de precios estilo temprano $SNDK + convergencia de un cuello de botella de suministro. ESMT tiene asegurada la asignación de obleas de PSMC (especialmente líneas de DDR2), y la capacidad de DRAM heredada se está apretando a medida que jugadores como Winbond salen de ciertas líneas de producto.
Balance impecable:
• $395.9M en efectivo neto
• $249.6M en inventario, $146.3M en cuentas por cobrar
¿La clave? TrendForce proyecta otra subida de precios de DDR2 de 35-40% este trimestre, mientras DDR3 sigue al alza. Si eso se materializa, la inflexión de las ganancias podría acelerarse aún más hacia Q3/Q4.
Esto no es solo por ganancias derivadas de la liquidación de inventario: es ampliar los márgenes entre el costo de las obleas y los precios ASP de DRAM heredada en un mercado estructuralmente ajustado.
¿El riesgo? Que el mercado no esté valorando la duración del cuello de botella o la exposición de ESMT. O que me falte algo fundamental sobre la base de clientes, los términos de los contratos o su posicionamiento competitivo.
¿Alguien probando con escenarios esta tesis? Porque una empresa que hace crecer la ganancia mensual de $16M a $110M en 7 meses y cotiza con menos de 2x las ganancias futuras se ve mal valorada si el apretón de DDR2/DDR3 persiste hasta 2027.
