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La inflación del PCE subyacente de EE. UU. se mantiene en 3,3% en julio, en línea con las previsiones
El índice de precios de los gastos en consumo personal (PCE) subyacente de EE. UU. subió un 3,3% interanual en julio, en línea con las expectativas de los economistas y confirmando que la inflación sigue por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal, según datos publicados por la Oficina de Análisis Económicos.
Lo que muestran los últimos datos del PCE
El índice de precios del gasto en consumo personal (PCE) subyacente, que excluye los precios volátiles de los alimentos y la energía, aumentó un 3,3% respecto al año anterior en julio, sin cambios frente a la cifra revisada de junio y en línea con las previsiones del consenso. En términos mensuales, el PCE subyacente subió un 0,2%, también coincidiendo con lo esperado.
El PCE general, que incluye alimentos y energía, aumentó 3,3% interanual, desde el 3,0% en junio, reflejando mayores costos de energía. La cifra mensual del PCE general subió 0,2%, ligeramente por encima del 0,2% pronosticado.
Los datos subrayan que, si bien la inflación se ha enfriado desde su máximo de 7,1% en junio de 2022, sigue terquemente por encima del objetivo de la Fed, impulsada en gran medida por los precios de los servicios y los costos de vivienda.
Reacción del mercado e implicaciones de la Fed
Tras el anuncio, los futuros de acciones de EE. UU. se mantuvieron cerca de terreno plano, mientras que los rendimientos de los bonos del Tesoro cayeron ligeramente, ya que los operadores digirieron la cifra en línea con lo previsto. La probabilidad de un aumento de tasas de la Fed en la reunión de septiembre se mantuvo estable en torno al 87%, según la herramienta FedWatch de CME Group.
La lectura estable del PCE subyacente le da margen a la Reserva Federal para mantener su postura actual de política sin presión inmediata para endurecerla más. Sin embargo, el repunte de la inflación general por los precios de la energía podría mantener a la Fed prudente al declarar una victoria sobre la inflación.
Los economistas señalan que el indicador de inflación preferido de la Fed, el PCE subyacente, se ha mantenido ahora en el rango de 3,3%–3,4% durante varios meses, lo que sugiere que la desinflación se ha desacelerado. Esta persistencia podría llevar a la Fed a mantener las tasas más altas por más tiempo, afectando los costos de endeudamiento para consumidores y empresas.
Por qué esto importa para consumidores y mercados
Para los estadounidenses de a pie, los datos del PCE influyen en las expectativas sobre las futuras tasas de interés, que afectan directamente a las tasas de las hipotecas, los intereses de las tarjetas de crédito y los préstamos para autos. Mantener una inflación subyacente del 3,3% de forma sostenida significa que la Fed probablemente no recorte tasas pronto, manteniendo elevados los costos de financiamiento.
Para los inversores, la lectura en línea reduce la volatilidad a corto plazo, pero no resuelve la incertidumbre más amplia sobre el próximo movimiento de la Fed. El banco central ha enfatizado que se basará en los datos que lleguen, por lo que cada publicación mensual de inflación será clave para la dirección del mercado.
Conclusión
La inflación del PCE subyacente de julio, en 3,3% interanual, en línea con lo esperado, refuerza la narrativa de un enfriamiento gradual pero incompleto de las presiones sobre los precios. Con la próxima reunión de la Fed a solo unas semanas, este dato aporta pocos incentivos nuevos para un cambio de política, dejando al banco central encaminado para mantener las tasas sin cambios mientras monitorea más evidencias de desinflación.
Preguntas frecuentes
P1: ¿Cuál es el índice de precios del PCE subyacente? El índice de precios de los gastos de consumo personal subyacente mide el cambio en los precios de los bienes y servicios comprados por los consumidores, excluyendo alimentos y energía. Es el indicador de inflación preferido de la Reserva Federal porque refleja los patrones reales de gasto de los consumidores y es menos volátil que el IPC.
P2: ¿En qué se diferencia el PCE subyacente del IPC? El PCE subyacente y el IPC miden la inflación, pero difieren en metodología y alcance. El PCE usa un rango más amplio de gastos, incluyendo los realizados en nombre de los consumidores (como el seguro médico pagado por el empleador), y pondera los rubros según los patrones de consumo actuales. El IPC usa una canasta fija de bienes y servicios, lo que puede generar lecturas de inflación distintas.
P3: ¿Por qué la Reserva Federal vigila de cerca el PCE subyacente? La Fed apunta a una inflación del 2% medida por el cambio anual del índice de precios del PCE subyacente. El PCE subyacente elimina los precios volátiles de alimentos y energía, ofreciendo una señal más clara de las tendencias subyacentes de inflación. Esto ayuda a la Fed a establecer la política monetaria para mantener la estabilidad de precios y el máximo empleo.
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