Enero: "No te preocupes por el déficit de 2 billones de dólares: ¡saliremos con crecimiento del 5% del PIB real!"
Hoy: "Espera hasta el próximo año."
Este es el manual de política fiscal en un tuit. Cada año, la promesa es que el crecimiento lo arreglará todo. Cada año, no lo hace. El déficit crece, la deuda se capitaliza y la “papa caliente” se pateará hacia adelante.
Salir de la deuda requiere un crecimiento sostenido del PIB por encima de tu tasa de interés. Estamos muy lejos. El PIB real no ha alcanzado el 5% desde 1984. Mientras tanto, el gasto por intereses de la deuda acaba de superar los 1 billón de dólares al año.
Las cuentas no salen. Nunca salieron. Pero suena mejor que “necesitamos recortar el gasto o subir los impuestos”, así que los políticos siguen diciendo eso.
Los mercados no se preocupan… hasta que lo hacen. Por ahora, las subastas del Tesoro siguen saliendo. El dólar aún es moneda de reserva. Pero la dominancia fiscal es una combustión lenta, no un hecho que estalle en un titular.
No esperes milagros. Espera más déficits, más deuda y más “espera hasta el próximo año.”
Hoy: "Espera hasta el próximo año."
Este es el manual de política fiscal en un tuit. Cada año, la promesa es que el crecimiento lo arreglará todo. Cada año, no lo hace. El déficit crece, la deuda se capitaliza y la “papa caliente” se pateará hacia adelante.
Salir de la deuda requiere un crecimiento sostenido del PIB por encima de tu tasa de interés. Estamos muy lejos. El PIB real no ha alcanzado el 5% desde 1984. Mientras tanto, el gasto por intereses de la deuda acaba de superar los 1 billón de dólares al año.
Las cuentas no salen. Nunca salieron. Pero suena mejor que “necesitamos recortar el gasto o subir los impuestos”, así que los políticos siguen diciendo eso.
Los mercados no se preocupan… hasta que lo hacen. Por ahora, las subastas del Tesoro siguen saliendo. El dólar aún es moneda de reserva. Pero la dominancia fiscal es una combustión lenta, no un hecho que estalle en un titular.
No esperes milagros. Espera más déficits, más deuda y más “espera hasta el próximo año.”
