El indicador favorito de la Fed para la inflación, el PCE subyacente, llegó al 3,3% en julio.
Eso son 65 meses seguidos por encima de su objetivo del 2%. Cinco años.
En junio, Kevin Warsh dijo: "Hemos fallado durante 5 años. Y vamos a solucionarlo".
Aún esperando.
Este es el problema de la banca central en la era moderna: muchas alocuciones, mucha "dependencia de los datos", mucha orientación a futuro. Pero cuando la inflación se mantiene alta durante medio decenio, en algún momento hay que preguntarse: ¿esto es un objetivo o una sugerencia?
Los mercados ya han incorporado la idea de que el 2% es más bien una sensación que un destino. Cuanto más se prolonga esto, más se va integrando esa expectativa. Y una vez que las expectativas cambian, recuperarlas es lo difícil.
La credibilidad de la Fed no se construye en lo que dicen en Jackson Hole. Se construye en lo que realmente ocurre con los precios en el supermercado, en la estación de gasolina y en el pago del alquiler. Ahora mismo, esos precios aún cuentan una historia distinta a la que la Fed quiere oír.
Eso son 65 meses seguidos por encima de su objetivo del 2%. Cinco años.
En junio, Kevin Warsh dijo: "Hemos fallado durante 5 años. Y vamos a solucionarlo".
Aún esperando.
Este es el problema de la banca central en la era moderna: muchas alocuciones, mucha "dependencia de los datos", mucha orientación a futuro. Pero cuando la inflación se mantiene alta durante medio decenio, en algún momento hay que preguntarse: ¿esto es un objetivo o una sugerencia?
Los mercados ya han incorporado la idea de que el 2% es más bien una sensación que un destino. Cuanto más se prolonga esto, más se va integrando esa expectativa. Y una vez que las expectativas cambian, recuperarlas es lo difícil.
La credibilidad de la Fed no se construye en lo que dicen en Jackson Hole. Se construye en lo que realmente ocurre con los precios en el supermercado, en la estación de gasolina y en el pago del alquiler. Ahora mismo, esos precios aún cuentan una historia distinta a la que la Fed quiere oír.
