Instituciones observan el mercado del oro: 26 de agosto
?Guoxin Futures: se reanuda la oscilación en la zona alta; el centro de precios del oro tiene potencial de elevarse
?Xingye Futuros: la liquidez presenta divergencias a corto plazo, pero la tendencia alcista del oro no ha cambiado
?Guangfa Futures: parte del capital toma beneficios al alza y se retira; el repunte de los metales preciosos se revierte, mostrando una oscilación en la zona alta
?Citigroup: el rebote del precio del oro en esta ronda está impulsado principalmente por capital especulativo; prestar atención a la postura de Vaish
?Banco de Francia Xingye: se han subestimado los riesgos de inflación y política; el oro sigue siendo un activo estratégico de cobertura
【Análisis institucional】
Según Guoxin Futures, a mediados y finales de agosto, el sector de metales preciosos experimentó un alza rápida. Esta racha de mercado no se explica únicamente por el trading de expectativas de recortes de tasas, sino que está impulsada conjuntamente por la confirmación del suelo macro, el cambio en la lógica de valoración de los bonos a largo plazo y el refuerzo desde el lado de la liquidez. A corto plazo, la dirección de la tendencia del oro sigue siendo predominantemente alcista; sin embargo, la velocidad de subida de los precios es relativamente alta y aumenta el nivel de saturación del mercado. Lo más probable es que el gráfico entre en una fase de consolidación en la zona alta, más que en una continuación de la subida lineal. De cara al cuarto trimestre, si se mantiene la lógica de revalorización del crédito, y a la vez se intensifica la incertidumbre de las políticas derivada de las elecciones de mediano plazo y el apoyo continuo de las compras de oro por parte de los bancos centrales globales, el centro de valoración del oro podría seguir desplazándose al alza.
Société Générale Futures indica que la presión al alza sobre los rendimientos de los bonos del Tesoro ha disminuido en el margen. Sin embargo, la sostenibilidad de la deuda del gobierno de EE. UU. y el problema de la solvencia crediticia de los bonos del Tesoro siguen siendo difíciles de resolver. En el plano macro, los factores a favor van aumentando gradualmente. En el plano micro, la actitud de los fondos en los productos cotizados de oro ha mostrado volatilidad. Wos pronunciará el viernes un discurso de apertura en la reunión anual de bancos centrales globales; antes del evento, las expectativas de tono agresivo han aumentado, y durante la noche las opciones del ETF de oro de EE. UU. registraron un conjunto de posiciones de gran tamaño con compra de primas de aproximadamente 200 millones de dólares a la baja (bearish). Pero los fondos del ETF todavía no han cambiado de dirección. A corto plazo, conviven el aumento de posiciones tanto por apuestas a la baja como por compras de asignación; se evidencian discrepancias temporales entre los fondos, pero no aparecen señales de reversión de la tendencia; el oro sigue con sesgo alcista.
Gafa Futures afirma que el mercado va incorporando gradualmente el impacto de la flexibilización fiscal de EE. UU.; los rendimientos de los bonos del Tesoro han caído y el dólar y las acciones estadounidenses han dejado de caer. Parte del impulso positivo ya se ha descontado: algunos fondos toman beneficios al alza y salen del mercado; los metales preciosos, tras subir con fuerza, retroceden y entran en una fase de consolidación en niveles altos. El presidente del Banco de la Reserva Federal de Boston, Collins, respalda mantener las tasas sin cambios y se necesita ver pruebas de que la inflación siga bajando. En el corto plazo, la economía estadounidense desacelera de manera moderada y la probabilidad de alzas de tasas de la Reserva Federal a corto plazo es baja, por lo que el dólar pierde impulso alcista. La flexibilización fiscal junto con la presión por el déficit ya ha sido descontada en cierta medida como factor favorable para los metales preciosos; si el precio del oro se mantiene por encima de 4500 dólares, podría subir a más de 4800 dólares.
Citi, en su informe, señaló que el precio del oro recientemente superó un nivel clave de resistencia técnica, pero que este tramo de alza está impulsado principalmente por fondos especulativos. Antes de que Wos (en referencia al orador) pronuncie un discurso en la reunión anual de Jackson Hole de los bancos centrales, existe riesgo de un retroceso del precio del oro. El banco indicó que, tras que el Departamento del Tesoro de EE. UU. anunciara un aumento de la recompra de bonos a largo plazo, el dólar se debilitó y los rendimientos bajaron, lo que brindó soporte al precio del oro. Indicadores técnicos como MACD y DMI siguen manteniendo una lectura positiva; el RSI se acerca a 72, lo que muestra que el mercado está en sobrecompra pero aún no alcanza niveles extremos. De cara al futuro, para sostener la tendencia alcista, se requiere que la demanda física acompañe. Además, si Wos emite un tono más bien agresivo (hawkish), la subida podría pausar; si Wos libera inesperadamente señales favorables (hawkish pero en sentido contrario, es decir, paloma/pacifista), eso constituiría un apoyo significativo para el precio del oro.
Según el analista del Banco Société Générale para Francia, en un contexto de inflación persistente, agitación geopolítica e intensificación de la incertidumbre sobre las políticas, el oro puede resistir la fortaleza del dólar y el alza de los rendimientos, consolidando aún más su posición como activo estratégico para una cartera de inversión. El banco considera que la divergencia entre las expectativas moderadas de inflación del mercado y el entorno económico real sigue ampliándose, y que la duración de la presión sobre los precios podría superar las expectativas del mercado. La próxima ronda de aranceles de EE. UU., la aceleración de las inversiones en inteligencia artificial e infraestructura, la volatilidad del precio del petróleo y el continuo nivel elevado de los déficits fiscales de las economías desarrolladas apuntan a que el entorno de inflación a mediano plazo podría ser más severo. Al mismo tiempo, la fijación de precios del mercado para la política de la Reserva Federal tal vez no haya incorporado adecuadamente estos riesgos. Esta desconexión entre las expectativas y la realidad vuelve a confirmar que “el riesgo de inflación sigue estando subestimado y es necesario asignar activos de protección específicos dentro de la cartera de inversión”.
Edición: Wu Zhengsi
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(Fuente: Xinhua Finance)