Bitwise sugiere que el mercado de criptomonedas podría estar acercándose al final del 'invierno cripto' que comenzó en enero de 2025, gracias a la naturaleza cíclica de las etapas de declive anteriores y la continua presión de compra de las instituciones por activos grandes.
Después de un año 2025 poco positivo y un clima sombrío a principios de 2026, el CIO de Bitwise, Matt Hougan, cree que las condiciones del mercado podrían mejorar en 2026. Argumenta que la reciente caída oculta muchas señales positivas como el progreso legal y la tendencia de aceptación institucional.
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Bitwise evalúa que el "invierno de las criptomonedas" desde enero de 2025 podría estar a punto de tocar fondo según el ciclo histórico.
El flujo de dinero institucional a través de Crypto ETF y el tesoro de activos digitales se considera que ha "sostenido" el grupo de activos de gran capitalización.
El sentimiento del mercado ha caído a un extremo de miedo, pero algunas señales de estabilidad y la historia de la liquidez en 2026 han sido mencionadas.
La capitalización total del mercado de criptomonedas ha caído drásticamente y el sentimiento se ha vuelto de extremo miedo.
La capitalización del mercado de criptomonedas ha caído de 3 billones de USD a alrededor de 2.5 billones de USD, mientras que el Fear & Greed Index ha caído a 15 después de haber alcanzado 54 a mediados de enero.
La evolución negativa a principios de año muestra que la presión de venta se ha extendido, no vinculada a un evento aislado. El índice de sentimiento ha caído a la zona de "extremo miedo" que a menudo refleja el estado defensivo de los inversores y una contracción general en la apetencia por el riesgo.
Durante el mismo período, Bitcoin cayó más del 12% en una semana y en un momento bajó de 76,000 USD el lunes, la primera vez desde 2024. Muchos inversores temen que romper niveles de soporte clave pueda llevar a una caída más profunda a medida que el mercado entra en una fase técnica sensible.
Bitwise afirma que el cripto ha estado en un mercado bajista desde enero de 2025.
Bitwise CIO Matt Hougan afirma que, a pesar de un nuevo pico en 2025, el mercado de criptomonedas sigue siendo en esencia un "mercado bajista" desde enero de 2025 debido al apalancamiento excesivo y la toma de ganancias generalizada.
En una publicación de blog el lunes, Hougan mencionó dos principales obstáculos: el alto nivel de apalancamiento y la realización de ganancias por parte de los primeros inversores. Según él, estos factores debilitan la estructura alcista, haciendo que la disminución de la volatilidad pueda extenderse más cuando las condiciones de liquidez no son lo suficientemente fuertes.
Él también señala una gran caída desde el pico: Bitcoin ha caído cerca del 40% desde el pico de octubre de 2025, mientras que Ethereum ha caído más del 50%. Caídas tan profundas suelen ir acompañadas de una diversificación, donde los activos con un buen apoyo de capital institucional se comportan mejor que el grupo de altcoins que carecen de compras sostenibles.
El flujo de dinero institucional a través de Crypto ETF y el "tesoro de activos digitales" se considera un soporte para el grupo de gran capitalización.
Hougan cree que la compra institucional en 2025 a través de flujos de Crypto ETF y Tesorerías de Activos Digitales (DATs) ha creado una "ilusión" de mercado alcista para el inversor promedio.
Bitwise cita un gráfico de rendimiento de 10 activos de criptomonedas de gran capitalización para ilustrar el grado de diversificación en el período de enero de 2025 a enero de 2026, ver en el gráfico de Bitwise. El argumento central es que el flujo de capital institucional concentrado en algunos activos clave podría mantener un nivel de precios más sólido, creando la sensación de que "el mercado sigue estable" a pesar de que el resto se debilita.
Según la descripción, 10 activos se dividen en 3 grupos: el grupo 1 incluye Bitcoin, Ethereum y XRP; el grupo 2 incluye Solana, Litecoin y Link; el grupo 3 incluye Cardano, AVAX y Sui. Esta clasificación busca aclarar la correlación entre el grado de acceso al flujo de dinero institucional y el rango de corrección de cada cesta.
Los resultados mencionados en el artículo: el grupo 2 cayó un 37–47% y el grupo 3 cayó un 60–75%, mientras que el grupo 1 "se mantuvo mejor" gracias a la amplia participación institucional. Hougan enfatiza que el grupo 3 es notable porque no tiene cobertura institucional en 2025 como los otros dos grupos, implicando que, sin la compra institucional, el mercado de Bitcoin y criptomonedas podría haber caído en una tendencia bajista más pronunciada durante este período.
Bitwise espera que el ciclo del "invierno de las criptomonedas" esté cerca de su final.
Hougan indica que históricamente, los "inviernos de las criptomonedas" suelen durar unos 13 meses; si el patrón se repite, las condiciones podrían comenzar a mejorar a partir de marzo de este año.
Él cree que la reciente caída y el sentimiento pesimista han oscurecido muchas buenas noticias. Este argumento se basa en la observación común en el mercado bajista: los catalizadores positivos pueden no reflejarse de inmediato en los precios, ya que los inversores priorizan la reducción de riesgos, mientras que la liquidez y el apalancamiento se contraen.
Hougan también menciona el progreso legal en EE. UU. con las leyes CLARITY y GENIUS, junto con la aceptación institucional como un "gran factor" para la industria. Desde su punto de vista, los beneficios de cambios estructurales como el marco legal y el acceso institucional suelen tardar en materializarse, y solo pueden hacerse evidentes cuando el sentimiento y la liquidez cambian de dirección.
La liquidez en EE. UU. se menciona como un parámetro importante para el mercado de criptomonedas en este ciclo.
Algunos líderes de la industria creen que el mercado muestra señales de estabilidad, y Raoul Pal observa que la liquidez en EE. UU. (USTLI) está teniendo un mayor impacto en este ciclo, pero actualmente se encuentra "agotada", alrededor del 3% en comparación con el pico del 30% en 2021.
El artículo indica que la presión de venta de los grupos de tenedores a largo plazo ha disminuido, mientras que los "fundamentales" continúan mejorando, lo que se ve como una señal de estabilización relativa en medio de la volatilidad. En este contexto, la historia de la liquidez se convierte en un factor que explica por qué el precio sigue teniendo dificultades para recuperarse a pesar de algunas noticias positivas.
Raoul Pal escribe en X que la liquidez global solía ser el motor de los ciclos alcistas anteriores, pero esta vez la liquidez en EE. UU. es más prominente. Ver la publicación en el compartir de Raoul Pal en X.
Pal cree que resolver la situación del cierre del gobierno de EE. UU. podría ser el catalizador que ayude a que la liquidez regrese al mercado de criptomonedas. Él espera que factores como la reducción de tasas de interés bajo su elección de presidente de la Fed, Trump, Kevin Warsh, el efectivo del Tesoro (TGA) siendo bombeado de nuevo al mercado y el estímulo fiscal antes de las elecciones de mitad de período en EE. UU. puedan facilitar una "ola de liquidez" en 2026.
Preguntas frecuentes
¿Qué dice Bitwise sobre el "invierno de las criptomonedas" y cuándo podría mejorar?
Bitwise CIO Matt Hougan afirma que el mercado ha estado en un estado de "invierno de las criptomonedas" desde enero de 2025 y, según la historia, estas fases suelen durar alrededor de 13 meses, por lo que las condiciones podrían comenzar a mejorar a partir de marzo de este año, con la posibilidad de un giro en 2026.
¿Por qué los inversores aún sienten que hay un "mercado alcista" aunque Bitwise lo llama un mercado bajista?
Hougan argumenta que el flujo de dinero institucional comprando grandes activos en 2025 a través de Crypto ETF y Tesorerías de Activos Digitales (DATs) ha sostenido el grupo de gran capitalización, creando una impresión positiva, mientras que muchas altcoins han caído en un estilo de mercado bajista o disminuciones pronunciadas.
¿Qué significa que el Fear & Greed Index haya caído a 15?
Un nivel de 15 refleja un sentimiento de "extremo miedo", a menudo coincidiendo con períodos en los que los inversores reducen drásticamente su riesgo y la volatilidad aumenta. Sin embargo, este índice es una medida del sentimiento, no una señal segura de un fondo o un pico.
¿Qué factores pueden afectar el precio de las criptomonedas?
Él enfatiza el papel de la liquidez en EE. UU. (USTLI) en el ciclo actual y sugiere que cuando condiciones como el final del cierre del gobierno de EE. UU., la reducción de tasas de interés, el gasto de TGA y el estímulo fiscal surjan, la liquidez podría regresar y apoyar el precio de las criptomonedas en 2026.