Antes del informe trimestral de Nvidia, la presión vendedora ya se ha extendido desde los ETF de semiconductores hasta los hedge funds
Antes escribí sobre esto: antes del informe de Nvidia, los principales ETF de semiconductores de EE. UU. en las últimas tres semanas registraron salidas netas de alrededor de 6.300 millones de dólares. Esto contrasta con el flujo neto de entrada constante observado entre diciembre del año pasado y julio de este año, cuando los fondos seguían entrando. En otras palabras, el comercio de semiconductores empieza a mostrar un enfriamiento evidente.
Ahora, los datos de Goldman Sachs aportan otra perspectiva.
En los últimos 20 días de negociación, los clientes de Goldman Sachs han mantenido compras netas del conjunto de acciones de EE. UU., y el sector tecnológico también presenta aún compras netas de alrededor de 0,7 desviaciones estándar. Pero en los últimos 5 días de negociación la dirección se invirtió de forma repentina: la presión vendedora sobre el conjunto de acciones de EE. UU. ya se acerca a -2 desviaciones estándar respecto a hace un año; y el sector tecnológico, que antes registraba compras netas, pasó a mostrar aproximadamente -1,2 desviaciones estándar de ventas netas.
Prime Book refleja principalmente la actividad de negociación de hedge funds y grandes instituciones, así que esto no es el mismo grupo de dinero que el visto en los flujos de capital de los ETF de semiconductores mencionados antes. Antes, el dinero estaba saliendo de los ETF de semiconductores; ahora, los hedge funds también comienzan a reducir posiciones en tecnología.
Además, esta vez las ventas no se concentran solo en tecnología. Los sectores de industria, salud, inmobiliario y financiero también se han estado desprendiendo en los últimos 5 días. En conjunto, las acciones de EE. UU. ya muestran un claro “acortamiento” del riesgo. Solo algunos sectores, como el de energía, siguen recibiendo flujos de compra.
Por lo tanto, el entorno de mercado al que se enfrenta Nvidia en esta ocasión es bastante diferente al de varias veces anteriores. Antes, muchos fondos seguían aumentando posiciones en AI y semiconductores antes del informe, apostando a que Nvidia volviera a superar las expectativas. Ahora, incluso antes de que se publique el informe, los ETF ya registran salidas continuas y los hedge funds empiezan a vender tecnología. Esto indica que una parte del capital está reduciendo el riesgo de forma anticipada.
Lo más importante será si, después de la publicación del informe, los inversores están dispuestos a volver a comprar el dinero.
En el pasado, mientras los ingresos de Nvidia superaran las expectativas y siguieran creciendo en el próximo trimestre, el mercado solía continuar comprando al alza. Pero ahora, muchos fondos ya se han retirado con antelación, así que las exigencias del mercado hacia Nvidia son naturalmente mayores. Un resultado apenas mejor que lo previsto quizá ya no sea suficiente.
Así que si esta vez Nvidia sigue ofreciendo un crecimiento muy fuerte, el dinero que se retiró antes aún podría regresar. Pero si el crecimiento empieza a desacelerarse, o si los datos del próximo trimestre no son tan buenos como todos imaginan, el impacto se puede propagar fácilmente desde Nvidia a todo el sector de semiconductores y el de la IA.
Antes escribí sobre esto: antes del informe de Nvidia, los principales ETF de semiconductores de EE. UU. en las últimas tres semanas registraron salidas netas de alrededor de 6.300 millones de dólares. Esto contrasta con el flujo neto de entrada constante observado entre diciembre del año pasado y julio de este año, cuando los fondos seguían entrando. En otras palabras, el comercio de semiconductores empieza a mostrar un enfriamiento evidente.
Ahora, los datos de Goldman Sachs aportan otra perspectiva.
En los últimos 20 días de negociación, los clientes de Goldman Sachs han mantenido compras netas del conjunto de acciones de EE. UU., y el sector tecnológico también presenta aún compras netas de alrededor de 0,7 desviaciones estándar. Pero en los últimos 5 días de negociación la dirección se invirtió de forma repentina: la presión vendedora sobre el conjunto de acciones de EE. UU. ya se acerca a -2 desviaciones estándar respecto a hace un año; y el sector tecnológico, que antes registraba compras netas, pasó a mostrar aproximadamente -1,2 desviaciones estándar de ventas netas.
Prime Book refleja principalmente la actividad de negociación de hedge funds y grandes instituciones, así que esto no es el mismo grupo de dinero que el visto en los flujos de capital de los ETF de semiconductores mencionados antes. Antes, el dinero estaba saliendo de los ETF de semiconductores; ahora, los hedge funds también comienzan a reducir posiciones en tecnología.
Además, esta vez las ventas no se concentran solo en tecnología. Los sectores de industria, salud, inmobiliario y financiero también se han estado desprendiendo en los últimos 5 días. En conjunto, las acciones de EE. UU. ya muestran un claro “acortamiento” del riesgo. Solo algunos sectores, como el de energía, siguen recibiendo flujos de compra.
Por lo tanto, el entorno de mercado al que se enfrenta Nvidia en esta ocasión es bastante diferente al de varias veces anteriores. Antes, muchos fondos seguían aumentando posiciones en AI y semiconductores antes del informe, apostando a que Nvidia volviera a superar las expectativas. Ahora, incluso antes de que se publique el informe, los ETF ya registran salidas continuas y los hedge funds empiezan a vender tecnología. Esto indica que una parte del capital está reduciendo el riesgo de forma anticipada.
Lo más importante será si, después de la publicación del informe, los inversores están dispuestos a volver a comprar el dinero.
En el pasado, mientras los ingresos de Nvidia superaran las expectativas y siguieran creciendo en el próximo trimestre, el mercado solía continuar comprando al alza. Pero ahora, muchos fondos ya se han retirado con antelación, así que las exigencias del mercado hacia Nvidia son naturalmente mayores. Un resultado apenas mejor que lo previsto quizá ya no sea suficiente.
Así que si esta vez Nvidia sigue ofreciendo un crecimiento muy fuerte, el dinero que se retiró antes aún podría regresar. Pero si el crecimiento empieza a desacelerarse, o si los datos del próximo trimestre no son tan buenos como todos imaginan, el impacto se puede propagar fácilmente desde Nvidia a todo el sector de semiconductores y el de la IA.
