El saldo de caja del gobierno de Estados Unidos en la Reserva Federal creció 410 mil millones de dólares durante el año pasado. El balance general completo de la Fed creció 127 mil millones.
La cuenta corriente del gobierno se expandió más de tres veces más rápido que el banco central que la mantiene.
Esto importa por el origen del dinero. Cuando el Tesoro cobra impuestos o vende deuda, el efectivo sale de los bancos y entra en su cuenta en la Fed. Las reservas bancarias, que son el efectivo con el que el sistema bancario se liquida, caen en la misma cuantía. A lo largo del año cayeron 367 mil millones de dólares, un 11 por ciento menos. Las tres cifras aparecen en el balance semanal de la Fed, el H.4.1, publicado cada jueves por la tarde.
La Fed pasó ese año ejecutando un programa para detener exactamente esto. Su instrucción al escritorio de negociación de Nueva York es comprar letras del Tesoro para mantener un nivel suficiente de reservas, y compró 342 mil millones de dólares de ellas. También permitió que vencieran 186 mil millones de bonos hipotecarios y 33 mil millones de deuda indexada a la inflación, por lo que el balance creció 127 y no 342.
El miércoles, la Fed publicó las actas de su reunión de julio. Su responsable de mercados informó que las reservas parecían suficientes y se mantendrían así durante meses, y el comité volvió a emitir la instrucción de seguir comprando.
En las actas nunca se menciona la Cuenta General del Tesoro, ni el saldo de caja, ni en absoluto la parte fiscal.
Se publicaron dos semanas después de que el Tesoro le dijera al mercado lo que planea hacer a continuación. En su informe trimestral del 5 de agosto se indica que la cuenta podría alcanzar un máximo de 1,05 billones de dólares, con un margen de 50 mil millones, a finales de octubre. Desde 936 mil millones, eso es aproximadamente otro recorte de 114 mil millones fuera del sistema bancario. El mismo informe dice que el Tesoro está supervisando las compras de letras de la Fed.
La Fed tiene una respuesta razonable, y es buena. “Suficiente” es una afirmación sobre si las tasas de interés se mueven cuando las reservas se mueven, no sobre el nivel. Con esa prueba, no hay nada malo. Las tasas del mercado monetario apenas se movieron y se mantuvieron cerca de lo que la Fed paga por las reservas.
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La cuenta corriente del gobierno se expandió más de tres veces más rápido que el banco central que la mantiene.
Esto importa por el origen del dinero. Cuando el Tesoro cobra impuestos o vende deuda, el efectivo sale de los bancos y entra en su cuenta en la Fed. Las reservas bancarias, que son el efectivo con el que el sistema bancario se liquida, caen en la misma cuantía. A lo largo del año cayeron 367 mil millones de dólares, un 11 por ciento menos. Las tres cifras aparecen en el balance semanal de la Fed, el H.4.1, publicado cada jueves por la tarde.
La Fed pasó ese año ejecutando un programa para detener exactamente esto. Su instrucción al escritorio de negociación de Nueva York es comprar letras del Tesoro para mantener un nivel suficiente de reservas, y compró 342 mil millones de dólares de ellas. También permitió que vencieran 186 mil millones de bonos hipotecarios y 33 mil millones de deuda indexada a la inflación, por lo que el balance creció 127 y no 342.
El miércoles, la Fed publicó las actas de su reunión de julio. Su responsable de mercados informó que las reservas parecían suficientes y se mantendrían así durante meses, y el comité volvió a emitir la instrucción de seguir comprando.
En las actas nunca se menciona la Cuenta General del Tesoro, ni el saldo de caja, ni en absoluto la parte fiscal.
Se publicaron dos semanas después de que el Tesoro le dijera al mercado lo que planea hacer a continuación. En su informe trimestral del 5 de agosto se indica que la cuenta podría alcanzar un máximo de 1,05 billones de dólares, con un margen de 50 mil millones, a finales de octubre. Desde 936 mil millones, eso es aproximadamente otro recorte de 114 mil millones fuera del sistema bancario. El mismo informe dice que el Tesoro está supervisando las compras de letras de la Fed.
La Fed tiene una respuesta razonable, y es buena. “Suficiente” es una afirmación sobre si las tasas de interés se mueven cuando las reservas se mueven, no sobre el nivel. Con esa prueba, no hay nada malo. Las tasas del mercado monetario apenas se movieron y se mantuvieron cerca de lo que la Fed paga por las reservas.
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