Veo que la colaboración entre Dusk y NPEX es una gran noticia de este año en la industria: el primer mercado de valores impulsado por blockchain en Europa, con más de 300 millones de euros en valores tokenizados pendientes de liquidación. Licencia MTF para el bróker, y licencia ECSP para el marco de cumplimiento completo, que está construido de forma muy integral.
Pero hay un detalle que no se puede pasar por alto. Hay un analista que, tras revisar los datos on-chain, dijo algo que describe una realidad bastante precisa: he estado dándole vueltas durante mucho tiempo. Antes, todo el mundo solía equiparar el volumen publicado por los proyectos con el valor de los fondos bloqueados; a mayor cifra, más fuerte sería el fundamento del proyecto. Cuando Dusk anunció oficialmente la colaboración de NPEX en el rango de 300 millones de euros, el mercado también mostró gran optimismo. Pero los datos on-chain reales no encajan en absoluto: los datos de bloqueo en DeFiLlama están casi en blanco, y el volumen de operaciones diario apenas se mantiene en el rango de seis cifras. La brecha entre el volumen que se promociona oficialmente y los datos reales implementados es enorme. El tamaño esperado de 300 millones de euros frente al volumen real diario de operaciones de solo seis cifras. Esa brecha ya no puede explicarse diciendo que el ecosistema todavía está “en fase de crecimiento”.
La posición de Dusk es una cadena privada de RWA a nivel institucional. Sin embargo, desde el lanzamiento de su red principal, el desempeño global on-chain ha sido bastante plano: el volumen de fondos bloqueados es bajo y la liquidez del mercado es débil. Lo más incómodo es que, después de más de medio año de funcionamiento estable de la red principal, las direcciones activas de toda la red siguen situándose solo en el rango de más de diez mil. La expectativa del mercado de activos a escala de varios cientos de millones de euros tokenizados “en cadena” hasta ahora no se ha traducido en un volumen de operaciones efectivo ni en una acumulación real de datos on-chain. El estado de “datos en blanco” de DeFiLlama, al menos, pone de manifiesto dos problemas centrales: primero, actualmente no hay protocolos DeFi a escala que, en Dusk, logren completar el bloqueo de fondos y el aterrizaje del ecosistema. Segundo, los 300 millones de euros de activos de NPEX todavía permanecen en fase de planificación; aún queda mucho para la tokenización real on-chain y para el comercio continuo.
Alguien podría decir que el sector de RWA institucional no necesita depender de los altos datos de bloqueo de una blockchain pública como las cadenas para el público minorista. Pero, sin respaldo de liquidez, el mercado no tiene canales de salida: las instituciones no pueden fijar precios de forma razonable ni completar la cobertura de riesgos. Sin profundidad de segundo mercado, el valor de las llamadas “seguridades tokenizadas” difiere muchísimo de su valor “en papel”. @Dusk
No niego que la dirección de Dusk sea correcta. En el ámbito de la infraestructura financiera privada y regulada, la industria realmente carece de jugadores de alta calidad que ya hayan aterrizado de verdad. Que el rumbo sea correcto no significa que la ejecución del aterrizaje esté completa. Los datos en blanco de DeFiLlama son, hoy por hoy, el informe de desempeño de fundamentos más real de Dusk.
#dusk $DUSK
Pero hay un detalle que no se puede pasar por alto. Hay un analista que, tras revisar los datos on-chain, dijo algo que describe una realidad bastante precisa: he estado dándole vueltas durante mucho tiempo. Antes, todo el mundo solía equiparar el volumen publicado por los proyectos con el valor de los fondos bloqueados; a mayor cifra, más fuerte sería el fundamento del proyecto. Cuando Dusk anunció oficialmente la colaboración de NPEX en el rango de 300 millones de euros, el mercado también mostró gran optimismo. Pero los datos on-chain reales no encajan en absoluto: los datos de bloqueo en DeFiLlama están casi en blanco, y el volumen de operaciones diario apenas se mantiene en el rango de seis cifras. La brecha entre el volumen que se promociona oficialmente y los datos reales implementados es enorme. El tamaño esperado de 300 millones de euros frente al volumen real diario de operaciones de solo seis cifras. Esa brecha ya no puede explicarse diciendo que el ecosistema todavía está “en fase de crecimiento”.
La posición de Dusk es una cadena privada de RWA a nivel institucional. Sin embargo, desde el lanzamiento de su red principal, el desempeño global on-chain ha sido bastante plano: el volumen de fondos bloqueados es bajo y la liquidez del mercado es débil. Lo más incómodo es que, después de más de medio año de funcionamiento estable de la red principal, las direcciones activas de toda la red siguen situándose solo en el rango de más de diez mil. La expectativa del mercado de activos a escala de varios cientos de millones de euros tokenizados “en cadena” hasta ahora no se ha traducido en un volumen de operaciones efectivo ni en una acumulación real de datos on-chain. El estado de “datos en blanco” de DeFiLlama, al menos, pone de manifiesto dos problemas centrales: primero, actualmente no hay protocolos DeFi a escala que, en Dusk, logren completar el bloqueo de fondos y el aterrizaje del ecosistema. Segundo, los 300 millones de euros de activos de NPEX todavía permanecen en fase de planificación; aún queda mucho para la tokenización real on-chain y para el comercio continuo.
Alguien podría decir que el sector de RWA institucional no necesita depender de los altos datos de bloqueo de una blockchain pública como las cadenas para el público minorista. Pero, sin respaldo de liquidez, el mercado no tiene canales de salida: las instituciones no pueden fijar precios de forma razonable ni completar la cobertura de riesgos. Sin profundidad de segundo mercado, el valor de las llamadas “seguridades tokenizadas” difiere muchísimo de su valor “en papel”. @Dusk
No niego que la dirección de Dusk sea correcta. En el ámbito de la infraestructura financiera privada y regulada, la industria realmente carece de jugadores de alta calidad que ya hayan aterrizado de verdad. Que el rumbo sea correcto no significa que la ejecución del aterrizaje esté completa. Los datos en blanco de DeFiLlama son, hoy por hoy, el informe de desempeño de fundamentos más real de Dusk.
#dusk $DUSK
