Todo el mundo celebra el auge del gasto de capital en IA como motor de crecimiento. Pero miremos con más detenimiento las cifras.

Sí, las empresas están invirtiendo mucho dinero en semiconductores e infraestructura. Pero, ¿adónde va? A la fabricación de chips en Asia. Estamos importando el hardware.

Mientras tanto, las exportaciones de EE. UU. no se mueven gran cosa. Así que, en la contabilidad del PIB—donde las importaciones se restan y las exportaciones se suman—vemos un lastre a pesar de toda esa inversión.

Es uno de esos momentos en los que la historia del titular ("¡boom de la IA!") y los mecanismos económicos reales no terminan de encajar. El gasto no siempre equivale a crecimiento cuando el dinero sale al exterior.

Caso clásico de entusiasmo que va por delante de la hoja de cálculo.