Cómo EE. UU. «salvó» a Japón — y de paso a sí mismo.
El yen caía hasta 164 por dólar, mínimo en 40 años. Estados Unidos entró por su cuenta a apoyar la divisa ajena. Para comprar yenes, no se hacía algo así desde 1998.
Japón es el mayor tenedor extranjero de deuda estadounidense, aproximadamente 1,14$ billones de dólares en treasuries. En primavera, Tokio ya gastó 73$ mil millones en proteger el yen — y aun así cayó. La pregunta es: ¿de dónde sacar más dólares? Vender esas mismas treasuries. Y si Japón empieza a liquidar, los rendimientos de EE. UU. se dispararán. El problema del acreedor se vuelve problema del deudor.
Vía alternativa: a Japón le permitieron pedir prestados dólares con garantía de treasuries, sin venderlas en el mercado. Los propios EE. UU., para sostener el yen, vendían euros, no dólares. Fortalecieron el yen, sin debilitar el dólar.
Formalmente, estaban salvando a Tokio. En la práctica — su propio mercado de deuda. Cuando debesle al mundo trillones, una crisis del acreedor es tu crisis.
¿Cómo pega esto en $BTC? A través de los mismos rendimientos. Mientras mantengan a Japón a flote, las treasuries no explotan — y el risk-on sigue vivo.
¿Quién más piensa que el macro es «no tiene que ver con las cripto»?
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Formalmente, estaban salvando a Tokio. En la práctica — su propio mercado de deuda. Cuando debesle al mundo trillones, una crisis del acreedor es tu crisis.
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