El supuesto refugio de los bonos del Tesoro de EE. UU. falla y los activos en RMB se convierten en el nuevo billete de barco
El 23 de agosto, el Departamento del Tesoro de EE. UU. anunció de repente que ampliaría el tamaño de las recompras de bonos del gobierno a largo plazo. La idea era usar “pedir prestado a corto y devolver a largo” para presionar a la baja el rendimiento de los bonos a largo plazo, pero el mercado solo le dio un día de cortesía. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 30 años volvió a subir hasta el 5.249%, acercándose al máximo reciente. Hay que recordar que en marzo de 2020 esta cifra era solo del 0.7%. Los bonos del Tesoro de EE. UU. alguna vez fueron considerados por los fondos soberanos globales como la “piedra angular” más segura; hoy, los rendimientos se disparan, lo que equivale a que el estado fiscal está activando las alarmas. Lo más problemático es que el oro y los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. suben al mismo tiempo: cuando los activos de refugio y las señales de riesgo suben juntos, muestra que el dólar está enfrentando una crisis de confianza.
Mirando al mundo, los conflictos geopolíticos, la desglobalización y el aumento del costo del capital han empujado a todo el planeta a una era de producción de alto costo. En este momento, quien tenga suficiente escala de producción y un control de costos lo bastante férreo, verá que su moneda y sus activos se aprecian. El tipo medio del RMB frente al dólar ya se ha elevado a un máximo de tres años y medio: esto refleja que el dinero “con visión” ya está votando. Al mismo tiempo, la participación del RMB en la liquidación del comercio global y en las reservas de divisas sigue aumentando. Los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años de China se sitúan en solo 1.68%; la valoración es baja, la base industrial es sólida y el margen de maniobra de las políticas también es amplio.
Los activos en dólares dan vueltas en una burbuja; los activos en RMB acumulan impulso con valoraciones bajas. Cuanto más feroz sea la tormenta de los bonos del Tesoro de EE. UU., más probable es que la bolsa A de China se abra camino con un desempeño independiente.
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Los activos en dólares dan vueltas en una burbuja; los activos en RMB acumulan impulso con valoraciones bajas. Cuanto más feroz sea la tormenta de los bonos del Tesoro de EE. UU., más probable es que la bolsa A de China se abra camino con un desempeño independiente.
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