Two-Way Range Orders are a game-changer for fixed-rate DeFi. Capturing the rate spread by market making both sides simultaneously is peak capital efficiency @TermMax!
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Beyond Horizon
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#termmax @TermMax
La mayoría de las personas piensa en prestar y pedir prestado como acciones separadas.
O bien eres un prestamista que obtiene un rendimiento, o bien un prestatario que paga intereses. Elige un lado.
TermMax rompe discretamente esa suposición con algo llamado una Orden de Rango de Doble Vía.
Es una sola orden con dos curvas de precios. Una para pedir prestado. Otra para prestar. Ambas activas al mismo tiempo.
Así funciona:
Define una curva de endeudamiento en 3–5%. Tasas más altas para la parte inicial que coincide, y más bajas para las porciones posteriores.
Define una curva de préstamo en 6–8%. Tasas más bajas para la parte inicial que coincide, y más altas para las porciones posteriores.
Ahora ya no eres prestatario ni prestamista. Eres un market maker.
Si un comprador de tu curva de endeudamiento la completa, pides prestado a 3–5%. Si un comprador de tu curva de préstamo la completa, prestas a 6–8%.
La diferencia entre esas curvas es tu margen de ganancia.
Así es exactamente como operan los market makers de bonos en tradfi. Cotizan ambos lados — oferta y demanda — y ganan la diferencia. El spread oferta-demanda en crédito, llevado a DeFi.
Lo que lo hace interesante es el ajuste dinámico. Cuando un lado se completa, cambias de rol automáticamente. ¿Se alcanzó la curva de endeudamiento? Ahora eres un prestatario con la deuda registrada en tu GT. ¿Se alcanzó la curva de préstamo? Ahora eres un prestamista que acumula FTs.
Una sola orden. Ambos roles. Captura constante del spread.
La pregunta obvia es el riesgo. Si el mercado se mueve con fuerza en una sola dirección, podrías quedar muy ponderado en un lado. El spread no es dinero gratis — es la compensación por proporcionar liquidez y absorber el riesgo de inventario.
Pero eso es cierto para todo market maker, en cualquier mercado. Lo destacable es que TermMax lo hizo accesible para usuarios individuales, no solo para mesas institucionales.
La tasa fija acapara los titulares. El FT recibe las analogías de bonos. Pero la Orden de Rango de Doble Vía es donde TermMax deja de ser un protocolo de préstamos y empieza a convertirse en un mercado de crédito.
La pregunta que sigo teniendo en mente es: ¿qué tan amplio debe ser el spread para compensar el riesgo de inventario? ¿2%? ¿5%? ¿Más?
¿Alguien está ejecutando realmente órdenes de doble vía en TermMax? ¿Qué spread estás buscando?
La mayoría de las personas piensa en prestar y pedir prestado como acciones separadas.
O bien eres un prestamista que obtiene un rendimiento, o bien un prestatario que paga intereses. Elige un lado.
TermMax rompe discretamente esa suposición con algo llamado una Orden de Rango de Doble Vía.
Es una sola orden con dos curvas de precios. Una para pedir prestado. Otra para prestar. Ambas activas al mismo tiempo.
Así funciona:
Define una curva de endeudamiento en 3–5%. Tasas más altas para la parte inicial que coincide, y más bajas para las porciones posteriores.
Define una curva de préstamo en 6–8%. Tasas más bajas para la parte inicial que coincide, y más altas para las porciones posteriores.
Ahora ya no eres prestatario ni prestamista. Eres un market maker.
Si un comprador de tu curva de endeudamiento la completa, pides prestado a 3–5%. Si un comprador de tu curva de préstamo la completa, prestas a 6–8%.
La diferencia entre esas curvas es tu margen de ganancia.
Así es exactamente como operan los market makers de bonos en tradfi. Cotizan ambos lados — oferta y demanda — y ganan la diferencia. El spread oferta-demanda en crédito, llevado a DeFi.
Lo que lo hace interesante es el ajuste dinámico. Cuando un lado se completa, cambias de rol automáticamente. ¿Se alcanzó la curva de endeudamiento? Ahora eres un prestatario con la deuda registrada en tu GT. ¿Se alcanzó la curva de préstamo? Ahora eres un prestamista que acumula FTs.
Una sola orden. Ambos roles. Captura constante del spread.
La pregunta obvia es el riesgo. Si el mercado se mueve con fuerza en una sola dirección, podrías quedar muy ponderado en un lado. El spread no es dinero gratis — es la compensación por proporcionar liquidez y absorber el riesgo de inventario.
Pero eso es cierto para todo market maker, en cualquier mercado. Lo destacable es que TermMax lo hizo accesible para usuarios individuales, no solo para mesas institucionales.
La tasa fija acapara los titulares. El FT recibe las analogías de bonos. Pero la Orden de Rango de Doble Vía es donde TermMax deja de ser un protocolo de préstamos y empieza a convertirse en un mercado de crédito.
La pregunta que sigo teniendo en mente es: ¿qué tan amplio debe ser el spread para compensar el riesgo de inventario? ¿2%? ¿5%? ¿Más?
¿Alguien está ejecutando realmente órdenes de doble vía en TermMax? ¿Qué spread estás buscando?
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