Al principio asumí que el settlement atómico era en gran medida una nota al pie técnica, un tipo de detalle que le importa a los ingenieros pero rara vez a los mercados. Dusk vincula la entrega y el pago en un único paso de ejecución, de modo que un activo solo se mueve si el pago se mueve con él. No hay una ventana en la que un lado liquide y el otro espere. Eso elimina un tipo específico de fricción: el retraso de conciliación que los custodios y las mesas de compensación han valorado silenciosamente en sus comisiones durante décadas. Lo interesante es lo que desaparece junto con ese retraso. Los intermediarios de confianza existen en parte para absorber el riesgo de ese desfase. Entonces, si el desfase se cierra, ¿la demanda de esos intermediarios también se cierra con él, o simplemente se reubica en algún lugar menos visible, como la gestión de colateral o la tramitación de disputas? Simplificar el settlement no elimina la complejidad. Solo mueve la pregunta de quién sigue recibiendo el pago por asumir un riesgo que, técnicamente, ya no existe.
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