Samsung invierte la cifra más alta de hasta 80.000 millones de dólares para devolver valor a los accionistas, y además, en los días anteriores también SK Hynix presentó un plan de recompra de cerca de 29.000 millones de dólares. Los gigantes coreanos de la memoria se han encargado de sacar, de forma completamente tangible, el “dinero en efectivo” que ganó la IA.
$SAMSUNG $SKHY
Lo que más le preocupa a todos: ¿aún pueden las acciones de chips de Corea revalorizarse?
Creo que sí, pero el período de explosión en la valoración impulsada por el sentimiento ya pasó.
Antes, el mercado despreciaba a las acciones de chips coreanas, principalmente por temas de gobernanza y retención de efectivo; la valoración se les daba como si fueran acciones de ciclo. Esta vez, al soltar el dinero, se “rompe” la etiqueta de descuento directamente: el razonamiento se ancla en la infraestructura de IA de alta barrera.
Pero esto no significa que se pueda ir all-in sin mirar.
Por los detalles de la recompra se ve que el plan de Samsung se cerrará por completo hasta principios del próximo año. En realidad, el mercado está haciendo cuentas: ¿cuánto es un beneficio verdaderamente positivo por la cancelación total de acciones, y cuánto es solo un dividendo ordinario?
Si se va a seguir apostando, lo que más valoro es el crecimiento de resultados a largo plazo por encima de la recompra.
El dividendo y la recompra son el resultado, no la fuente. Esta ronda de dinero en HBM es muy rentable, pero en una industria cíclica, lo más temible es repartir todo el efectivo y quedarse atrás en I+D y en nuevas capacidades. Si por un exceso de dividendos se recorta el gasto de capital para la I+D de HBM4 o de DRAM 3D, dentro de un par de años, cuando el resto avance por delante en tecnología, lo que se haya repartido tocará devolverlo entonces.
🤔 Predicción de hacia dónde irá
La valoración pasará de un impulso brusco a un período de diferenciación.
A partir de ahora, el mercado será extremadamente exigente: solo las empresas que puedan lograr simultáneamente un alto gasto de capital y un alto flujo de caja libre podrán marcar nuevos máximos en el precio de las acciones.
El riesgo típico del punto más alto del ciclo se empezará a notar en la segunda mitad de este año.
En cuanto el aumento del gasto de capital sea mayor que el crecimiento del flujo de caja libre, el mercado empezará a negociar la expectativa de sobrecapacidad, y el efecto marginal de las recompras empezará a disminuir.
El mercado de capitales prefiere siempre el ciclo virtuoso: primero ganar beneficios extraordinarios gracias a un monopolio tecnológico y luego usar ese dinero para cancelar acciones y elevar las ganancias por acción. Solo subir el dividendo no aguanta un descenso del ciclo.
DYOR
#三星拟周五公布新股东回报计划
$SAMSUNG $SKHY
Lo que más le preocupa a todos: ¿aún pueden las acciones de chips de Corea revalorizarse?
Creo que sí, pero el período de explosión en la valoración impulsada por el sentimiento ya pasó.
Antes, el mercado despreciaba a las acciones de chips coreanas, principalmente por temas de gobernanza y retención de efectivo; la valoración se les daba como si fueran acciones de ciclo. Esta vez, al soltar el dinero, se “rompe” la etiqueta de descuento directamente: el razonamiento se ancla en la infraestructura de IA de alta barrera.
Pero esto no significa que se pueda ir all-in sin mirar.
Por los detalles de la recompra se ve que el plan de Samsung se cerrará por completo hasta principios del próximo año. En realidad, el mercado está haciendo cuentas: ¿cuánto es un beneficio verdaderamente positivo por la cancelación total de acciones, y cuánto es solo un dividendo ordinario?
Si se va a seguir apostando, lo que más valoro es el crecimiento de resultados a largo plazo por encima de la recompra.
El dividendo y la recompra son el resultado, no la fuente. Esta ronda de dinero en HBM es muy rentable, pero en una industria cíclica, lo más temible es repartir todo el efectivo y quedarse atrás en I+D y en nuevas capacidades. Si por un exceso de dividendos se recorta el gasto de capital para la I+D de HBM4 o de DRAM 3D, dentro de un par de años, cuando el resto avance por delante en tecnología, lo que se haya repartido tocará devolverlo entonces.
🤔 Predicción de hacia dónde irá
La valoración pasará de un impulso brusco a un período de diferenciación.
A partir de ahora, el mercado será extremadamente exigente: solo las empresas que puedan lograr simultáneamente un alto gasto de capital y un alto flujo de caja libre podrán marcar nuevos máximos en el precio de las acciones.
El riesgo típico del punto más alto del ciclo se empezará a notar en la segunda mitad de este año.
En cuanto el aumento del gasto de capital sea mayor que el crecimiento del flujo de caja libre, el mercado empezará a negociar la expectativa de sobrecapacidad, y el efecto marginal de las recompras empezará a disminuir.
El mercado de capitales prefiere siempre el ciclo virtuoso: primero ganar beneficios extraordinarios gracias a un monopolio tecnológico y luego usar ese dinero para cancelar acciones y elevar las ganancias por acción. Solo subir el dividendo no aguanta un descenso del ciclo.
DYOR
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