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¿Qué sucede en TermMax si el valor de la garantía cae bruscamente? Los desarrolladores resolvieron este problema de manera muy elegante al implementar un mecanismo de entrega física de la garantía: Physical Delivery. Veamos cómo funciona esto con un ejemplo sencillo y con números concretos. Imaginemos dos participantes del mercado: Alex, el prestatario, y Steve, el prestamista.
La garantía de Alex es 1 ETH, valorado en $2000 al momento de abrir el préstamo. Contra su éter, Alex emite 1000 FT, que equivale a una deuda de $1000 en USDC.
Steve compra esos 1000 FT con un descuento por $800 en USDC. Alex recibe $800 en efectivo disponible, mientras que Steve espera cobrar sus $1000 en USDC en la fecha de vencimiento. Gana $200 o un 25% de beneficio fijo.
Pero, ¿qué pasa si el mercado de ETH baja?
Escenario 1. Caída moderada: ETH cae a $1400. El precio del éter ha disminuido, pero el valor de la garantía de $1400 todavía supera el monto de la deuda ($1000). El préstamo sigue siendo seguro. Cuando llega la fecha de vencimiento, Alex puede pagar $1000 en USDC y recuperar su 1 ETH. Si Alex se niega a pagar la deuda, el protocolo cierra el préstamo y Steve recibe sus $1000 USDC fijos. Gastó $800 y recibió $1000.
Escenario 2. Desplome crítico: ETH cae a $1100. El precio de la garantía cayó por debajo del nivel seguro de liquidación, creando un riesgo de incumplimiento. El contrato inteligente no vende ETH en la bolsa en absoluto. En su lugar, el protocolo simplemente se incauta de 1 ETH de Alex y se la transfiere directamente a Steve.
Cálculos para ambos participantes durante el desplome:
Alex, el prestatario, pierde su 1 ETH, pero conserva los $800 USDC recibidos previamente y no debe nada más al protocolo.
Steve, el prestamista, invirtió $800 en USDC y, como resultado del incumplimiento, recibió 1 ETH, que incluso después del desplome vale $1100. Al final, Steve sigue “en verde” con +$300. Porque $1100 en activos menos $800 invertidos, aunque en lugar de stablecoins ahora posee éter. Puede venderlo por su cuenta o esperar a que el mercado se recupere.
Así, la Physical Delivery en TermMax elimina el riesgo de deuda incobrable y protege a los prestamistas de fallos de oráculos de exchange o de escasez de liquidez en DEXs.
¿Qué sucede en TermMax si el valor de la garantía cae bruscamente? Los desarrolladores resolvieron este problema de manera muy elegante al implementar un mecanismo de entrega física de la garantía: Physical Delivery. Veamos cómo funciona esto con un ejemplo sencillo y con números concretos. Imaginemos dos participantes del mercado: Alex, el prestatario, y Steve, el prestamista.
La garantía de Alex es 1 ETH, valorado en $2000 al momento de abrir el préstamo. Contra su éter, Alex emite 1000 FT, que equivale a una deuda de $1000 en USDC.
Steve compra esos 1000 FT con un descuento por $800 en USDC. Alex recibe $800 en efectivo disponible, mientras que Steve espera cobrar sus $1000 en USDC en la fecha de vencimiento. Gana $200 o un 25% de beneficio fijo.
Pero, ¿qué pasa si el mercado de ETH baja?
Escenario 1. Caída moderada: ETH cae a $1400. El precio del éter ha disminuido, pero el valor de la garantía de $1400 todavía supera el monto de la deuda ($1000). El préstamo sigue siendo seguro. Cuando llega la fecha de vencimiento, Alex puede pagar $1000 en USDC y recuperar su 1 ETH. Si Alex se niega a pagar la deuda, el protocolo cierra el préstamo y Steve recibe sus $1000 USDC fijos. Gastó $800 y recibió $1000.
Escenario 2. Desplome crítico: ETH cae a $1100. El precio de la garantía cayó por debajo del nivel seguro de liquidación, creando un riesgo de incumplimiento. El contrato inteligente no vende ETH en la bolsa en absoluto. En su lugar, el protocolo simplemente se incauta de 1 ETH de Alex y se la transfiere directamente a Steve.
Cálculos para ambos participantes durante el desplome:
Alex, el prestatario, pierde su 1 ETH, pero conserva los $800 USDC recibidos previamente y no debe nada más al protocolo.
Steve, el prestamista, invirtió $800 en USDC y, como resultado del incumplimiento, recibió 1 ETH, que incluso después del desplome vale $1100. Al final, Steve sigue “en verde” con +$300. Porque $1100 en activos menos $800 invertidos, aunque en lugar de stablecoins ahora posee éter. Puede venderlo por su cuenta o esperar a que el mercado se recupere.
Así, la Physical Delivery en TermMax elimina el riesgo de deuda incobrable y protege a los prestamistas de fallos de oráculos de exchange o de escasez de liquidez en DEXs.
