"el mercado aislado" suena como "riesgo aislado".
creo que lo mismo, sin mentir.
luego me senté a ver la página de liquidación de TermMax y me di cuenta de que estaba leyendo esa palabra con demasiada generosidad.
aislado por mercado significa que los titulares de FT comparten el resultado de redención a nivel de mercado.
hmm. eso no es poca cosa.
números limpios. ilustrativo, no un evento real. TermMax no ha publicado este caso exacto:
un mercado tiene 1.000 FT en circulación.
400 pertenecen al prestamista A.
600 pertenecen a los prestamistas B + C.
A financió a un prestatario que reembolsa en su totalidad. posición sana, sin drama.
B + C financiaron a un prestatario distinto cuya garantía cae más rápido de lo que la ventana de liquidación de 2 horas puede despejar.
digamos que solo se recuperan 360 USDC de la deuda de 600, y supongamos que el valor total distribuible termina en 760 USDC.
ahora hay 1.000 reclamaciones de FT contra 760 USDC de valor.
eso es aproximadamente 76 centavos por FT.
los 400 FT del prestamista A ahora valen alrededor de $304.
A solo tiene un déficit de $96.
no porque fallara el prestatario de A.
sino porque falló el prestatario de otra persona dentro del mismo mercado.
esa es la parte que cambió cómo interpreté “entrega física”, en serio.
TermMax dice que después de una liquidación fallida o parcial, el fondo de redención puede contener tanto tokens subyacentes como de garantía, y los titulares de FT obtienen una parte proporcional según sus tenencias de FT.
tu FT es un derecho sobre el fondo final de redención del mercado, no un derecho aislado sobre el resultado de un solo prestatario.
TermMax dice que la entrega física “minimiza” las pérdidas por liquidación. no dice que las pérdidas desaparezcan.
no pude encontrar un caso real publicado de este modo de falla exacto. esa distinción importa.
no estoy diciendo que haya pasado. digo que el mecanismo parece capaz de generar pérdidas dentro de un mercado relevantes para cada titular de FT en él.
entonces la pregunta:
si estás sosteniendo FT en un mercado con un prestatario agresivo, ¿sabes cuánto de tu riesgo proviene de ese único prestatario?
o solo revisaste el APR y seguiste?
“aislado” describe el límite del mercado.
no necesariamente describe el límite de tu riesgo.
#termmax @TermMax
#DeFiRisk
creo que lo mismo, sin mentir.
luego me senté a ver la página de liquidación de TermMax y me di cuenta de que estaba leyendo esa palabra con demasiada generosidad.
aislado por mercado significa que los titulares de FT comparten el resultado de redención a nivel de mercado.
hmm. eso no es poca cosa.
números limpios. ilustrativo, no un evento real. TermMax no ha publicado este caso exacto:
un mercado tiene 1.000 FT en circulación.
400 pertenecen al prestamista A.
600 pertenecen a los prestamistas B + C.
A financió a un prestatario que reembolsa en su totalidad. posición sana, sin drama.
B + C financiaron a un prestatario distinto cuya garantía cae más rápido de lo que la ventana de liquidación de 2 horas puede despejar.
digamos que solo se recuperan 360 USDC de la deuda de 600, y supongamos que el valor total distribuible termina en 760 USDC.
ahora hay 1.000 reclamaciones de FT contra 760 USDC de valor.
eso es aproximadamente 76 centavos por FT.
los 400 FT del prestamista A ahora valen alrededor de $304.
A solo tiene un déficit de $96.
no porque fallara el prestatario de A.
sino porque falló el prestatario de otra persona dentro del mismo mercado.
esa es la parte que cambió cómo interpreté “entrega física”, en serio.
TermMax dice que después de una liquidación fallida o parcial, el fondo de redención puede contener tanto tokens subyacentes como de garantía, y los titulares de FT obtienen una parte proporcional según sus tenencias de FT.
tu FT es un derecho sobre el fondo final de redención del mercado, no un derecho aislado sobre el resultado de un solo prestatario.
TermMax dice que la entrega física “minimiza” las pérdidas por liquidación. no dice que las pérdidas desaparezcan.
no pude encontrar un caso real publicado de este modo de falla exacto. esa distinción importa.
no estoy diciendo que haya pasado. digo que el mecanismo parece capaz de generar pérdidas dentro de un mercado relevantes para cada titular de FT en él.
entonces la pregunta:
si estás sosteniendo FT en un mercado con un prestatario agresivo, ¿sabes cuánto de tu riesgo proviene de ese único prestatario?
o solo revisaste el APR y seguiste?
“aislado” describe el límite del mercado.
no necesariamente describe el límite de tu riesgo.
#termmax @TermMax
#DeFiRisk