#termmax A las dos de la madrugada quise añadir un préstamo de una stablecoin con una tasa estable. Abrí Aave y vi que el tipo de interés para pedir prestado USDC saltaba del 8% al 13% en cuestión de un día. Así que el cálculo de las cuentas de una estrategia en ciclo era literalmente imposible. Probé TermMax: en la página para hacer la orden, el vencimiento y un número fijo aparecían directamente. En el instante en que se ejecutó la operación, el coste total quedó bloqueado. Me quedé mirando la pantalla unos segundos; después de tantos años jugando con DeFi, era la primera vez que podía saber de antemano cuánto habría que devolver al vencimiento antes incluso de abrir la posición. $SPCXB
Al desarmar el mecanismo entendí lo que pasaba: esa tasa fija no la decide el protocolo en la pizarra, sino que la determina el mercado por medio de operaciones. Pedir prestado en TermMax, en esencia, es acuñar un FT y luego venderlo con descuento; el porcentaje de descuento convertido a anualizado es tu tasa real. Por ejemplo: valor nominal 100 y FT con vencimiento a tres meses que se ejecuta a 97, entonces la anualizada ronda el 12% y pico. La “deuda” es un número muerto en el momento de la acuñación; por mucho que luego la utilización del pool se dispare, ya no tiene nada que ver contigo. Esto es totalmente distinto de Aave, que ajusta precios en tiempo real con la curva de utilización: son dos mundos con una lógica completamente diferente.
Hice el cálculo con una necesidad real. Tomar prestados 50.000 U para una estrategia de tres meses: en Aave, la media de la tasa flotante sale al 10%, pero no es raro que en días con buen movimiento se dispare a más de 20%. En tres meses, los intereses podrían oscilar entre 1.250 U y 2.500 U. Si en TermMax lo fijas en 12%, los intereses serían 1.500 U y no variaría ni un céntimo. Mirando solo la media quizá no sea más barato, pero si el rendimiento en la parte de la estrategia es fijo, y el coste en la parte del préstamo es flotante, estás “a medio desnudo” en el coste: la certeza en sí debería cotizarse. $SNDKB
Claro, lo fijo también tiene un precio. Si quieres devolver antes, hay que recomprar los FT al precio de mercado de ese momento: cuando la tasa baja, los FT suben de precio; al salir, vas a perder una parte. Además, en mercados pequeños el deslizamiento te muerde otra vez. En TermMax hay más de cien mercados: en los principales stablecoins la profundidad está bien, pero en los mercados de la cola las órdenes quedan más flacas. Por eso, antes de poner la orden, piensa bien: ¿este dinero lo vas a mantener hasta el vencimiento o podría retirarse en cualquier momento? Ese juicio vale más que el número de la tasa en sí.
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