#termmax El mes pasado venció mi primera FT; el capital y los intereses se reembolsaron puntualmente a valor nominal, un céntimo de más ni de menos. Esta parte de la experiencia de TermMax no tiene nada que objetar. El problema real está después del reembolso: el dinero vuelve a tu mano, pero en la siguiente ronda con el mismo activo, la tasa implícita es casi dos puntos más baja que cuando compré en la ronda anterior. Renovar o no renovar… me quedé dudando dos días.$SPCXB
Este es el riesgo de reinversión más clásico en renta fija; solo que en DeFi casi nadie habla de ello. La tasa fija que bloqueas cubre un solo plazo. Cuando el plazo termina, te ves obligado a volver al mercado para aceptar nuevamente una cotización. Si el entorno de tasas baja, cada vez que haces “roll”, el rendimiento baja un escalón. Si miras cada operación por separado, parece que todo es “fijo”. Pero si lo miras en conjunto, tu rendimiento a largo plazo en realidad sigue siendo variable: solo que la frecuencia con la que fluctúa pasa a medirse por plazos.$SNDKB
Pongamos la cadena en orden: reembolso al vencimiento → el capital queda expuesto al entorno de tasas del momento → la tasa de la siguiente ronda baja → el rendimiento al renovar cae → tras encadenar varias, “renta fija” no se corresponde con la realidad.
La solución ya la dio hace tiempo la banca tradicional y se llama estrategia de “escalera” (ladder): no concentrar todo el dinero en una sola fecha de vencimiento, sino dividirlo en varias compras con distintos plazos. Así, cada cierto tiempo vence una parte; mantienes flexibilidad para reubicar y, al mismo tiempo, evitas que todo el portafolio quede expuesto a las tasas de un único momento. Yo lo estoy haciendo así en TermMax: reparto en 30 días, 60 días y 90 días. La parte que vence se decide según las tasas del momento: si renuevo a corto o a largo.
El costo es mayor gestión: hay que vigilar tres fechas de vencimiento tres veces, y las tasas de los plazos cortos suelen ser más bajas, lo que reduce un poco el rendimiento total de la escalera. Ese es el precio de la flexibilidad.
Cuando te llegue el dinero al vencimiento, ¿lo renuevas “a ciegas” con el mismo plazo, o cada vez lo vuelves a pensar? @TermMax