Recientemente investigué @TermMax , y cada vez me convenzo más de que la palabra “tasa fija” hace que se pase por alto una cosa: el riesgo en realidad no desaparece; solo cambia quién lo asume.
Pongamos un ejemplo muy sencillo. Hoy tomo prestados algunos USDC y elijo una tasa fija, porque no quiero asumir el riesgo de que las tasas suban en el futuro. No importa qué tan tensa esté la liquidez del mercado dentro de un mes, quiero que mi costo de financiamiento siga el acuerdo inicial.
Suena como si yo hubiera resuelto el riesgo, pero el mercado no puede “tragarse” el riesgo de la nada. Si yo no asumo los cambios futuros de la tasa, entonces debe haber otra parte que esté dispuesta a aceptar ese precio y ese plazo. En otras palabras, una de las cosas que hace TermMax es permitir que el “riesgo de la tasa de interés” se pueda redistribuir en el mercado.
Este razonamiento me hace pensar en los seguros. La persona que compra un seguro paga una parte del costo para ceder el riesgo que no quiere asumir; aunque el préstamo a tasa fija no es un seguro, la idea se parece. Yo estoy dispuesto a renunciar a la posible “liquidez barata” que podría aparecer si las tasas bajaran en el futuro, a cambio de no tener que preocuparme por una subida repentina de tasas durante todo el plazo.
Al revés, quien aporta financiamiento con rendimiento fijo también está tomando su propia decisión. Es posible que no le importe si las tasas del mercado suben bruscamente después, siempre que hoy ese plazo y ese rendimiento encajen con su plan de fondos; entonces está dispuesto a “pasar” la incertidumbre futura.
Por eso, ahora veo a @TermMax y no lo entiendo simplemente como “convertir la tasa variable en fija”. Más precisamente, está ofreciendo un punto de intercambio para personas con diferentes preferencias de riesgo.
A unos les preocupa que el costo del capital quede fuera de control; a otros les preocupa que el rendimiento no deje de cambiar. Algunos están dispuestos a ganar menos por la certeza, y otros están dispuestos a asumir más variabilidad para buscar oportunidades. En realidad, el riesgo del que cada uno quiere escapar no es el mismo.
Esta es también la razón por la que considero que el mercado DeFi de tasas fijas merece desarrollarse. Un mercado financiero maduro no debería limitarse a hacer que todos persigan el mismo alto APY; debería permitir que cada quien decida: qué riesgo quiero conservar y qué riesgo prefiero pagar para que otros lo asuman.
Los rendimientos nunca se generan de la nada, y el riesgo tampoco desaparece de la nada.
Lo verdaderamente importante es si el mercado puede hacer que encuentren a alguien dispuesto a hacerse cargo.
#TermMax
Pongamos un ejemplo muy sencillo. Hoy tomo prestados algunos USDC y elijo una tasa fija, porque no quiero asumir el riesgo de que las tasas suban en el futuro. No importa qué tan tensa esté la liquidez del mercado dentro de un mes, quiero que mi costo de financiamiento siga el acuerdo inicial.
Suena como si yo hubiera resuelto el riesgo, pero el mercado no puede “tragarse” el riesgo de la nada. Si yo no asumo los cambios futuros de la tasa, entonces debe haber otra parte que esté dispuesta a aceptar ese precio y ese plazo. En otras palabras, una de las cosas que hace TermMax es permitir que el “riesgo de la tasa de interés” se pueda redistribuir en el mercado.
Este razonamiento me hace pensar en los seguros. La persona que compra un seguro paga una parte del costo para ceder el riesgo que no quiere asumir; aunque el préstamo a tasa fija no es un seguro, la idea se parece. Yo estoy dispuesto a renunciar a la posible “liquidez barata” que podría aparecer si las tasas bajaran en el futuro, a cambio de no tener que preocuparme por una subida repentina de tasas durante todo el plazo.
Al revés, quien aporta financiamiento con rendimiento fijo también está tomando su propia decisión. Es posible que no le importe si las tasas del mercado suben bruscamente después, siempre que hoy ese plazo y ese rendimiento encajen con su plan de fondos; entonces está dispuesto a “pasar” la incertidumbre futura.
Por eso, ahora veo a @TermMax y no lo entiendo simplemente como “convertir la tasa variable en fija”. Más precisamente, está ofreciendo un punto de intercambio para personas con diferentes preferencias de riesgo.
A unos les preocupa que el costo del capital quede fuera de control; a otros les preocupa que el rendimiento no deje de cambiar. Algunos están dispuestos a ganar menos por la certeza, y otros están dispuestos a asumir más variabilidad para buscar oportunidades. En realidad, el riesgo del que cada uno quiere escapar no es el mismo.
Esta es también la razón por la que considero que el mercado DeFi de tasas fijas merece desarrollarse. Un mercado financiero maduro no debería limitarse a hacer que todos persigan el mismo alto APY; debería permitir que cada quien decida: qué riesgo quiero conservar y qué riesgo prefiero pagar para que otros lo asuman.
Los rendimientos nunca se generan de la nada, y el riesgo tampoco desaparece de la nada.
Lo verdaderamente importante es si el mercado puede hacer que encuentren a alguien dispuesto a hacerse cargo.
#TermMax
