No te fijes solo en ese número de APR; lo que TermMax V2 realmente está cambiando es cómo se consume la liquidez
¿La del “pastelito” está bien? ¡BTC subiendo de verdad con fuerza!
Siempre he tenido una especie de sesgo: pensaba que “la tasa fija” era simplemente que el equipo del proyecto decidía de antemano algunos tramos, y el usuario elegía el que le parecía bien, lo firmaba y listo. Pero después de darle varias vueltas al documento de Órdenes de Rango de TermMax y a la actualización de V2, me di cuenta de que estaba totalmente equivocado: lo que de verdad vale la pena entender no son esas dos palabras “fija”, sino cómo el mercado construye la tasa de interés.
La lógica de TermMax es bastante directa: primero, el mercado define el activo de deuda, el activo de colateral y la fecha de vencimiento. Luego, el maker de mercado o el curador mete órdenes de rango en su interior, usando una curva por tramos para expresar el APR que está dispuesto a prestar o a pedir prestado según el tamaño de fondos. En un mismo mercado pueden coexistir varias curvas a la vez; quien consume la orden se ejecuta al nivel de liquidez disponible en ese momento.
Entonces, ¿en qué se diferencia esto del AMM tradicional? En el AMM común, se describe la relación entre el precio de la moneda y la liquidez; en TermMax, se describe la relación entre la tasa de interés y la cantidad negociable. Si consumes un tramo de fondos, el APR del resto se mueve hacia arriba o hacia abajo siguiendo la curva preestablecida. Ese “APR fijo” que ves es que esta operación no vuelve a desviarse después de completarse; no es que todo el mercado quede para siempre clavado en el mismo número.
V2 además da un paso más. Según la oficial, la interfaz buscará en el mismo mercado tanto las órdenes de rango de los curadores como las órdenes de precio límite individuales, combinando las fuentes disponibles en una sola cotización para cerrar en una única firma. También se pueden comparar mercados y tesorerías de distintas cadenas en la misma pantalla. Mi primera reacción fue: ¿entonces basta con mirar el APR que aparece en la parte superior de la página?
Pero si lo piensas un poco más, no es así. Que la cotización se vea bien no significa que puedas consumir todo tu monto al mismo tipo de interés: la poca profundidad empuja la ejecución al siguiente tramo de la curva. Las órdenes con precio límite sí pueden indicar el APR mínimo para prestar o el APR máximo para pedir prestado, pero aun así podrían seguir esperando al contrapartida. Poner cadenas distintas en la misma página tampoco significa que el dinero y el riesgo se fusionen automáticamente: cada red, su Gas, sus activos y sus contratos deben verificarse por separado.
Así que ahora, cuando miro la V2 de TermMax, no entiendo “una interfaz unificada” como si eliminara la complejidad. Lo que realmente hace es ordenar para ti las órdenes dispersas, para que sea más fácil comparar en una misma mesa la tasa de interés, la profundidad y el vencimiento.
@TermMax #TermMax
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Siempre he tenido una especie de sesgo: pensaba que “la tasa fija” era simplemente que el equipo del proyecto decidía de antemano algunos tramos, y el usuario elegía el que le parecía bien, lo firmaba y listo. Pero después de darle varias vueltas al documento de Órdenes de Rango de TermMax y a la actualización de V2, me di cuenta de que estaba totalmente equivocado: lo que de verdad vale la pena entender no son esas dos palabras “fija”, sino cómo el mercado construye la tasa de interés.
La lógica de TermMax es bastante directa: primero, el mercado define el activo de deuda, el activo de colateral y la fecha de vencimiento. Luego, el maker de mercado o el curador mete órdenes de rango en su interior, usando una curva por tramos para expresar el APR que está dispuesto a prestar o a pedir prestado según el tamaño de fondos. En un mismo mercado pueden coexistir varias curvas a la vez; quien consume la orden se ejecuta al nivel de liquidez disponible en ese momento.
Entonces, ¿en qué se diferencia esto del AMM tradicional? En el AMM común, se describe la relación entre el precio de la moneda y la liquidez; en TermMax, se describe la relación entre la tasa de interés y la cantidad negociable. Si consumes un tramo de fondos, el APR del resto se mueve hacia arriba o hacia abajo siguiendo la curva preestablecida. Ese “APR fijo” que ves es que esta operación no vuelve a desviarse después de completarse; no es que todo el mercado quede para siempre clavado en el mismo número.
V2 además da un paso más. Según la oficial, la interfaz buscará en el mismo mercado tanto las órdenes de rango de los curadores como las órdenes de precio límite individuales, combinando las fuentes disponibles en una sola cotización para cerrar en una única firma. También se pueden comparar mercados y tesorerías de distintas cadenas en la misma pantalla. Mi primera reacción fue: ¿entonces basta con mirar el APR que aparece en la parte superior de la página?
Pero si lo piensas un poco más, no es así. Que la cotización se vea bien no significa que puedas consumir todo tu monto al mismo tipo de interés: la poca profundidad empuja la ejecución al siguiente tramo de la curva. Las órdenes con precio límite sí pueden indicar el APR mínimo para prestar o el APR máximo para pedir prestado, pero aun así podrían seguir esperando al contrapartida. Poner cadenas distintas en la misma página tampoco significa que el dinero y el riesgo se fusionen automáticamente: cada red, su Gas, sus activos y sus contratos deben verificarse por separado.
Así que ahora, cuando miro la V2 de TermMax, no entiendo “una interfaz unificada” como si eliminara la complejidad. Lo que realmente hace es ordenar para ti las órdenes dispersas, para que sea más fácil comparar en una misma mesa la tasa de interés, la profundidad y el vencimiento.
@TermMax #TermMax