#termmax @TermMax Estaba leyendo la documentación de TermMax y el “roll” hacia la salida de Morpho en realidad ya está en funcionamiento, no es un tema de roadmap. Un clic para salir de una posición fija antes del vencimiento, directamente hacia el mercado variable de Morpho.
Lo que no dejo de pensar es qué sucede con el capital que todavía no se ha igualado. Mientras el USDC de un prestamista está en una orden límite sin completar, no está ocioso: está generando el rendimiento base desde la fuente que haya elegido el curador, ya sea Aave o un vault ERC 4626 como Morpho.
Las cifras de abajo son modestas. TVL de alrededor de $31m en DeFi Llama, bajando aproximadamente un 10% durante el último mes, con cerca de $28m en préstamos activos. Pequeño, sí, pero aquí lo interesante no es el tamaño: es la infraestructura.
Lo que me llamó la atención es quién captura primero ese rendimiento base.
Son los curadores y los depositantes del vault: las personas que ya son lo bastante sofisticadas como para estar configurando órdenes de rango y que capturan el diferencial antes de que llegue a cualquier número de APY orientado al público minorista. Las tasas fijas que se venden a todos son reales. La capa de eficiencia de capital que está debajo está construida silenciosamente para profesionales.
Luego verifiqué si el mecanismo realmente se está usando. El estado de resultados de DeFi Llama tiene una línea de “asset yields”: el traspaso del rendimiento base. Fue de $145 en el Q1. Desde entonces ha sido de $0 en los dos trimestres.
El mismo patrón en el lado de los colaterales tokenizados. Robinhood Chain mantiene alrededor de $111k frente a los $30.8m de Ethereum. La infraestructura está desplegada; el flujo todavía no está ahí.
Eso me regresa a la salida hacia Morpho. En papel, elimina el “abismo” de vencimiento: no tienes que reembolsar por completo ni te liquidan; te migras a variables y sigues.
Pero migrar deuda no es lo mismo que resolverla. Has cambiado un vencimiento conocido en una fecha conocida por una tasa desconocida en un horizonte abierto. Eso podría ser exactamente lo que quiere un prestatario si espera que bajen las tasas. También podría ser simplemente el “abismo” con otro nombre.
¿Alguien ha ejecutado ya una de estas con un rollover real en vivo? Me interesa saber cómo se ve la ejecución en la práctica frente a lo que dicen los docs.
@TermMax #TermMax
Lo que no dejo de pensar es qué sucede con el capital que todavía no se ha igualado. Mientras el USDC de un prestamista está en una orden límite sin completar, no está ocioso: está generando el rendimiento base desde la fuente que haya elegido el curador, ya sea Aave o un vault ERC 4626 como Morpho.
Las cifras de abajo son modestas. TVL de alrededor de $31m en DeFi Llama, bajando aproximadamente un 10% durante el último mes, con cerca de $28m en préstamos activos. Pequeño, sí, pero aquí lo interesante no es el tamaño: es la infraestructura.
Lo que me llamó la atención es quién captura primero ese rendimiento base.
Son los curadores y los depositantes del vault: las personas que ya son lo bastante sofisticadas como para estar configurando órdenes de rango y que capturan el diferencial antes de que llegue a cualquier número de APY orientado al público minorista. Las tasas fijas que se venden a todos son reales. La capa de eficiencia de capital que está debajo está construida silenciosamente para profesionales.
Luego verifiqué si el mecanismo realmente se está usando. El estado de resultados de DeFi Llama tiene una línea de “asset yields”: el traspaso del rendimiento base. Fue de $145 en el Q1. Desde entonces ha sido de $0 en los dos trimestres.
El mismo patrón en el lado de los colaterales tokenizados. Robinhood Chain mantiene alrededor de $111k frente a los $30.8m de Ethereum. La infraestructura está desplegada; el flujo todavía no está ahí.
Eso me regresa a la salida hacia Morpho. En papel, elimina el “abismo” de vencimiento: no tienes que reembolsar por completo ni te liquidan; te migras a variables y sigues.
Pero migrar deuda no es lo mismo que resolverla. Has cambiado un vencimiento conocido en una fecha conocida por una tasa desconocida en un horizonte abierto. Eso podría ser exactamente lo que quiere un prestatario si espera que bajen las tasas. También podría ser simplemente el “abismo” con otro nombre.
¿Alguien ha ejecutado ya una de estas con un rollover real en vivo? Me interesa saber cómo se ve la ejecución en la práctica frente a lo que dicen los docs.
@TermMax #TermMax
