#termmax La semana pasada, mientras revisaba el otorgamiento de crédito OTC de varias instituciones, me tomé la molestia de mirar también los movimientos de liquidación en la cadena de Canton. Descubrí que mucha gente del sector confundía a TermPrime con algún tipo de fondo de préstamo “convencional” al que le añadieron una lista blanca. Cuando hacemos préstamos interbancarios, normalmente damos muchísimo peso al encaje de la estructura legal subyacente. En esencia, esto solo pone una “capa” de liquidación on-chain sobre el negocio OTC entre instituciones.

La línea divisoria más importante está en la arquitectura de Title Transfer Repo. Durante el período del préstamo, el prestamista realmente recibe la propiedad legal del activo en garantía. Siempre que el contrato marco lo permita, puede realizar operaciones de Rehypothecate para liberar liquidez. En caso de incumplimiento, no seguimos el camino de una liquidación pública y subasta en la cadena: lo que se hace es volver directamente a los flujos de reclamación legales del mundo real. Esta derivación de crédito no está en el mismo canal que la lógica de depender solo de tokens con entrega física. Por lo tanto, el poder de fijación de precios al que apuntará en el futuro el $TMX, que se asume que llegará con el TGE, dependerá de cómo lo separe y capture el valor de estos dos sistemas de crédito; desde luego, no es simplemente “un cambio de piel” para instituciones.$BTC

En cuanto a la operación de prueba de garantía de finales de junio que generó atención, en mi opinión, su objetivo principal era validar que los componentes básicos de la liquidación atómica y la privacidad selectiva realmente funcionen. La ventaja de esta arquitectura es que cumple con la exigencia “dura” de privacidad por parte de las instituciones, pero el lado negativo de la moneda es evidente: desde una perspectiva externa, no se puede ver con claridad el verdadero grosor de la distribución Notional. Sin el tipo de juego entre plazos que realizan los creadores de mercado reales, una prueba puntual está todavía muy lejos de una verdadera curva de tipo fijo.$ETH

Visto de forma racional, el valor central de este mecanismo es mapear al on-chain la confianza del contrato marco existente para reducir las pérdidas de liquidación, en lugar de inventar liquidez de la nada. Para saber si realmente logra cerrar el ciclo comercial, basta con vigilar el número de contrapartes activas y la retención mensual; no te dejes desviar por toda clase de discursos de relaciones públicas con forma de hitos. Las barreras en la liquidación financiera siempre estarán en la retención real de fondos.@TermMax

Para quienes están acostumbrados a los repo tradicionales: al evaluar el riesgo de contraparte cuando se transfiere la propiedad legal en cadena, ¿qué método de “desminado” prefieren ustedes?