@TermMax #TermMax
Hace unos días estuve mirando TermMax. Al principio también lo estaba viendo solo como otro protocolo de préstamos DeFi. Creo que quizá tú también lo conozcas solo como un protocolo de préstamos DeFi, ¿no? Entonces déjame compartirte una cosa interesante que encontré mientras investigaba TermMax. Quiero hablar específicamente sobre la estructura FT/XT.
Al principio pensé que un activo que genera rendimiento era solo una posición. Pero cuando profundicé en TermMax encontré que la exposición se divide en dos instrumentos diferentes. FT o Fixed Token representa un derecho definido con respecto al vencimiento, mientras que XT o Exchange Token gestiona la exposición variable restante.
Me di cuenta de algo distinto aquí. El tiempo en sí mismo puede convertirse en parte de la fijación de precios. Si una FT se negocia por debajo de su valor de vencimiento, esa diferencia de precio puede indicar el rendimiento implícito que se puede obtener al mantenerla hasta el vencimiento. Así que su estructura se parece más a una posición estilo renta fija que a un préstamo DeFi de tasa variable normal.
Pero para mí la parte más importante es la separación del riesgo.Uno de los usuarios puede querer rendimientos previsibles sin asumir demasiada exposición al mercado del activo subyacente. Otro participante puede preferir una ventaja variable y aceptar la incertidumbre. TermMax crea un marco en el que estas dos preferencias distintas podrían separarse en exposiciones diferentes en lugar de estar atadas entre sí en una sola posición.
Pero también pensé en una cosa más. Aunque la estructura se vea bien en el papel, la prueba real es la liquidez.
¿Qué sucede si de repente aumenta la volatilidad? ¿Qué sucede si desaparecen los compradores? ¿Qué sucede si los mercados de FT y XT se vuelven ineficientes? Solo en situaciones como estas podemos ver realmente qué tan resistente es este diseño.
Desde mi perspectiva, esto es lo que hace interesante a TermMax. Está intentando tratar el tiempo del rendimiento y la exposición del activo por separado, en lugar de verlos como un solo riesgo empaquetado.
¿Qué opinas? Comparte tu opinión principal en los comentarios.
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Hace unos días estuve mirando TermMax. Al principio también lo estaba viendo solo como otro protocolo de préstamos DeFi. Creo que quizá tú también lo conozcas solo como un protocolo de préstamos DeFi, ¿no? Entonces déjame compartirte una cosa interesante que encontré mientras investigaba TermMax. Quiero hablar específicamente sobre la estructura FT/XT.
Al principio pensé que un activo que genera rendimiento era solo una posición. Pero cuando profundicé en TermMax encontré que la exposición se divide en dos instrumentos diferentes. FT o Fixed Token representa un derecho definido con respecto al vencimiento, mientras que XT o Exchange Token gestiona la exposición variable restante.
Me di cuenta de algo distinto aquí. El tiempo en sí mismo puede convertirse en parte de la fijación de precios. Si una FT se negocia por debajo de su valor de vencimiento, esa diferencia de precio puede indicar el rendimiento implícito que se puede obtener al mantenerla hasta el vencimiento. Así que su estructura se parece más a una posición estilo renta fija que a un préstamo DeFi de tasa variable normal.
Pero para mí la parte más importante es la separación del riesgo.Uno de los usuarios puede querer rendimientos previsibles sin asumir demasiada exposición al mercado del activo subyacente. Otro participante puede preferir una ventaja variable y aceptar la incertidumbre. TermMax crea un marco en el que estas dos preferencias distintas podrían separarse en exposiciones diferentes en lugar de estar atadas entre sí en una sola posición.
Pero también pensé en una cosa más. Aunque la estructura se vea bien en el papel, la prueba real es la liquidez.
¿Qué sucede si de repente aumenta la volatilidad? ¿Qué sucede si desaparecen los compradores? ¿Qué sucede si los mercados de FT y XT se vuelven ineficientes? Solo en situaciones como estas podemos ver realmente qué tan resistente es este diseño.
Desde mi perspectiva, esto es lo que hace interesante a TermMax. Está intentando tratar el tiempo del rendimiento y la exposición del activo por separado, en lugar de verlos como un solo riesgo empaquetado.
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