El miércoles, el Ministerio de Finanzas anunció que el tamaño de las recompras de los bonos del Tesoro de la parte larga de la curva (10 a 30 años) aumentará, en cada operación, al menos al doble, de 2.000 millones de dólares a 4.000 millones de dólares, con entrada en vigor a partir del 9 de septiembre y hasta el 4 de noviembre.
El jueves, Bessent dijo una frase que detuvo al mercado de bonos en una entrevista con CNBC: “El tamaño podría superar los 4.000 millones de dólares por operación, dependiendo de las condiciones del mercado”.
Lo más importante, sin embargo, fue otra frase que dijo: “La liquidez de los bonos del Tesoro a 30 años es muy mala. Tenemos una gran caja de herramientas; vamos a crear mercado”.
“Crear mercado”: este término es extremadamente raro en la historia, solo lo usaría el secretario del Tesoro cuando la liquidez presenta un problema fundamental.
El marco correcto para entender lo que pasó hoy:
Esto no es un control de rendimientos. Bessent dijo con claridad que el nivel de los rendimientos no es el factor determinante; el objetivo es apoyar el comercio ordenado de los bonos del tramo largo: grandes emisiones de bonos corporativos relacionadas con la infraestructura de IA están compitiendo por el capital institucional con los bonos del Tesoro, y además, la falta de liquidez típica del verano empeora la liquidez del tramo a 30 años.
Después del anuncio de las recompras, el rendimiento a 10 años bajó cerca de 6 puntos básicos hasta 4,647% y el de 30 años cayó cerca de 9 puntos básicos hasta 5,196%, pero tras las declaraciones de Bessent la mayor parte de la caída se revirtió rápidamente y el de 30 años volvió a alrededor de 5,235%.
Sobre BTC: la intervención directa del Tesoro en el mercado de bonos del tramo largo es una señal poco común: las autoridades fiscales también están preocupadas por la trayectoria de los tipos de interés, no solo la Reserva Federal. La caída de los rendimientos de corto plazo es una noticia positiva, pero la frase de “la liquidez es muy mala” indica que este problema no ha terminado fácilmente.
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#财政部债券回购或超每期40亿美元
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Lo más importante, sin embargo, fue otra frase que dijo: “La liquidez de los bonos del Tesoro a 30 años es muy mala. Tenemos una gran caja de herramientas; vamos a crear mercado”.
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Esto no es un control de rendimientos. Bessent dijo con claridad que el nivel de los rendimientos no es el factor determinante; el objetivo es apoyar el comercio ordenado de los bonos del tramo largo: grandes emisiones de bonos corporativos relacionadas con la infraestructura de IA están compitiendo por el capital institucional con los bonos del Tesoro, y además, la falta de liquidez típica del verano empeora la liquidez del tramo a 30 años.
Después del anuncio de las recompras, el rendimiento a 10 años bajó cerca de 6 puntos básicos hasta 4,647% y el de 30 años cayó cerca de 9 puntos básicos hasta 5,196%, pero tras las declaraciones de Bessent la mayor parte de la caída se revirtió rápidamente y el de 30 años volvió a alrededor de 5,235%.
Sobre BTC: la intervención directa del Tesoro en el mercado de bonos del tramo largo es una señal poco común: las autoridades fiscales también están preocupadas por la trayectoria de los tipos de interés, no solo la Reserva Federal. La caída de los rendimientos de corto plazo es una noticia positiva, pero la frase de “la liquidez es muy mala” indica que este problema no ha terminado fácilmente.
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