En octubre de 2025, el mercado de criptomonedas experimentó un asombroso colapso, con liquidaciones que alcanzaron los 19 mil millones de dólares en solo unas horas, impactando a toda la industria. Ahora, el CEO de OKX, Star, ha publicado comentarios incisivos en la plataforma X (anteriormente conocida como Twitter), señalando que las actividades de promoción de altos rendimientos de Binance (幣安) son la mecha de este desastre. Esto ha llevado a que Binance, recientemente señalado por la fundadora de Ark, Cathie Wood, como la principal causa de las 'grandes liquidaciones', sea nuevamente atacado por parte de algunos sectores de la comunidad.
(CZ 發文掀起負面輿論！幣安上幣黑箱再度成焦點，趙長鵬稱遭到協同攻擊)
Binance lanzó un rendimiento anual del 12% para USDe, desencadenando una cadena de riesgos
Star señaló que Binance promocionó enérgicamente la moneda estable sintética USDe, lanzada por Ethena Labs, incluso ofreciendo un alto rendimiento anual del 12%, atrayendo a muchos usuarios. En solo un día, la oferta de USDe en la plataforma de Binance se disparó a aproximadamente 600 millones de dólares.
El problema radica en que tales incentivos llevan a los inversionistas a realizar operaciones de 'préstamo cíclico' con alto apalancamiento, pero carecen de una divulgación adecuada de riesgos. Cuando el mercado enfrenta una volatilidad severa, estas posiciones apalancadas son las más afectadas, amplificando aún más el efecto de colapso del mercado.
USDe: no es una moneda estable tradicional, sino un instrumento financiero de alto riesgo
A diferencia de monedas estables como USDT o USDC que utilizan moneda fiduciaria o activos de deuda pública como reservas, USDe es un 'dólar sintético' emitido por Ethena Labs, cuyo valor proviene de las posiciones de cobertura en derivados criptográficos.
Star señaló que esta clase de monedas estables es en esencia más parecida a un fondo de cobertura tokenizado, con riesgos potenciales como la volatilidad de tasas de financiamiento, riesgos de intercambio, problemas de custodia, etc., que son mucho más complejos de lo que los inversionistas comunes imaginan.
El mecanismo de fijación de precios erróneo de Binance provocó que USDe se desacoplara instantáneamente
El día del colapso, Estados Unidos informó sobre posibles políticas arancelarias, provocando perturbaciones macroeconómicas y convirtiéndose en el catalizador inicial de la caída del mercado. Sin embargo, en la plataforma de Binance, el precio de USDe se desplomó de 1 dólar a 0.65–0.66 dólares en 40 minutos, y la situación de desacoplamiento fue mucho más grave que en otras bolsas (los precios en otras plataformas rondaban entre 0.90 y 0.97 dólares).
El problema radicó en que Binance en ese momento aún dependía de su propio libro de órdenes spot como base para la valoración de colateral, sin utilizar oráculos externos para la fijación de precios. Esto llevó a la falla del mecanismo de precios, resultando en una liquidación masiva de USDe y sus activos relacionados como colateral.
La tormenta de liquidación arrasó el mercado, evaporando 19 mil millones de dólares de la noche a la mañana
Este evento de mal precio desencadenó una liquidación masiva dentro de la plataforma, incluyendo operaciones apalancadas, contratos de futuros y productos de préstamo cripto. Incluso las posiciones de bajo apalancamiento no pudieron escapar, causando una mayor caída de precios debido a la falta de liquidez.
En última instancia, el monto total de la liquidación del mercado alcanzó aproximadamente 19 mil millones de dólares, convirtiéndose en uno de los incidentes más graves del mercado de criptomonedas en 2025.
Binance compensó de manera urgente, los usuarios obtuvieron parte de su pérdida como una rectificación
Para calmar la indignación, Binance posteriormente distribuyó aproximadamente 283 millones de dólares en compensaciones, subsidiando a los usuarios afectados con vales de tokens y otros formatos. Binance enfatizó que la causa principal del evento fue la repentina volatilidad macroeconómica y no una falla técnica de la plataforma, aunque también admitió la existencia de fallas sistémicas temporales y problemas de desacoplamiento de precios de activos.
Desde entonces, Binance ha fortalecido su mecanismo de precios, introduciendo más datos de oráculos, ajustando la forma en que se calculan los índices de precios, y elevando el umbral de riesgo de colateral.
OKX enfatizó su estrategia de listado prudente, instando a la industria a mejorar la transparencia
Star aprovechó la oportunidad para declarar que OKX siempre ha sido cauteloso con productos de alto riesgo como USDe, listando solo su token de gobernanza ENA y estableciendo estándares estrictos de control de riesgos para cualquier posible apoyo a USDe.
Él indicó que tratar productos de rendimiento como USDe, que contienen riesgos intrínsecos, de la misma manera que las monedas estables tradicionales, no solo engaña a los usuarios, sino que también puede constituir un riesgo sistémico. Si la plataforma refuerza el comportamiento de inversión mediante alto apalancamiento y recompensas promocionales, sería como 'enterrar una mina', que puede detonar una crisis en el mercado en cualquier momento.
Este artículo del CEO de OKX critica el alto interés de Binance al promover USDe como la causa principal del colapso del mercado de criptomonedas en 2025, apareció por primera vez en la noticia de la cadena ABMedia.