Me sigo quedando atascado en lo que ocurre con la liquidez cuando el calendario empieza a ganar.
Una posición TermMax de plazo fijo puede parecer simple cuando la fecha de vencimiento está a meses de distancia. El capital tiene tiempo. Los tipos tienen margen para moverse. Una salida es opcional. Pero cada día que desaparece cambia ligeramente la posición, incluso si no cambia nada más.
Eso me hace pensar que hay algún tipo de “reloj” de liquidez vinculado al vencimiento funcionando por debajo del mercado.
A medida que se acerca el vencimiento, la incertidumbre se reduce. El rendimiento restante se vuelve más fácil de calcular y el capital se acerca a liberarse. En ese sentido, la posición debería volverse más “limpia”. Tal vez sea más valiosa para alguien que busca exposición de corta duración.
Pero entonces aparece la presión contraria. Si de repente todos quieren salir antes del vencimiento, el tiempo restante es lo bastante pequeño como para que los compradores quizá no se preocupen por adquirir la posición a menos que el descuento compense.
“El tiempo reduce el riesgo, pero también puede reducir el número de motivos para operar”.
Eso también parece importante para Smart Unwind. La liquidez de salida temprana no es solo una característica al lado de un rendimiento fijo. Se está recalculando continuamente en función de la distancia al vencimiento.
Así que yo vigilaría dónde se concentra realmente la liquidez secundaria a lo largo de la línea temporal.
Quizá el capital se vuelve más líquido a medida que se aproxima el vencimiento.
O tal vez queda atrapado en silencio precisamente porque todos saben que falta poco para que termine.
#termmax @TermMax
Una posición TermMax de plazo fijo puede parecer simple cuando la fecha de vencimiento está a meses de distancia. El capital tiene tiempo. Los tipos tienen margen para moverse. Una salida es opcional. Pero cada día que desaparece cambia ligeramente la posición, incluso si no cambia nada más.
Eso me hace pensar que hay algún tipo de “reloj” de liquidez vinculado al vencimiento funcionando por debajo del mercado.
A medida que se acerca el vencimiento, la incertidumbre se reduce. El rendimiento restante se vuelve más fácil de calcular y el capital se acerca a liberarse. En ese sentido, la posición debería volverse más “limpia”. Tal vez sea más valiosa para alguien que busca exposición de corta duración.
Pero entonces aparece la presión contraria. Si de repente todos quieren salir antes del vencimiento, el tiempo restante es lo bastante pequeño como para que los compradores quizá no se preocupen por adquirir la posición a menos que el descuento compense.
“El tiempo reduce el riesgo, pero también puede reducir el número de motivos para operar”.
Eso también parece importante para Smart Unwind. La liquidez de salida temprana no es solo una característica al lado de un rendimiento fijo. Se está recalculando continuamente en función de la distancia al vencimiento.
Así que yo vigilaría dónde se concentra realmente la liquidez secundaria a lo largo de la línea temporal.
Quizá el capital se vuelve más líquido a medida que se aproxima el vencimiento.
O tal vez queda atrapado en silencio precisamente porque todos saben que falta poco para que termine.
#termmax @TermMax
