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（Fuente: Lei Feng.com）

El 21 de agosto, en su informe de investigación más reciente, JPMorgan señaló que actualmente la tasa de margen de ganancias de Alibaba Cloud del 12% está subestimada de manera sistemática; el ROIC maduro debería acercarse al 20%. La razón es que, en los últimos trimestres, la inversión (Capex) se aceleró: una gran cantidad de GPUs y activos de centros de datos apenas se han puesto en producción y todavía se encuentran en la fase de rampa con una utilización del 60%. En el primer año, el ROIC por lote es de solo ~6%, muy por debajo del 20% del estado maduro. JPMorgan utiliza un modelo de apilamiento por “vintage” para extrapolar: incluso si el Capex se mantiene estable y la economía unitaria no mejora más, a medida que los activos antiguos se vuelven gradualmente más numerosos y la utilización de los activos nuevos sigue subiendo, el ROIC total ponderado pasará naturalmente de su nivel actual de aproximadamente 6% a acercarse a 16%. El flujo de caja libre neto de la infraestructura de IA atravesará el punto de equilibrio alrededor del tercer año.