Los datos de CME muestran que la probabilidad de una subida de tipos en septiembre, según el precio del mercado, cae al 30,6%. En esencia, es una nueva ponderación del escenario en el que la “próxima reunión continúa endureciendo”. La probabilidad no es un compromiso del banco central; es una distribución implícita calculada a partir de los precios de los futuros, que cambia en tiempo real con la inflación, el empleo y las declaraciones de los responsables políticos. Los alcistas se centran en el enfriamiento del crecimiento y la caída de la inflación, y consideran que el tipo de interés de política ya es suficientemente restrictivo; los bajistas, en cambio, temen que la energía, los salarios o los precios de servicios vuelvan a repuntar y que el banco central necesite conservar la opción de nuevas subidas. Para los bonos y las acciones, una caída de la probabilidad normalmente significa menor presión sobre los rendimientos del tramo corto; sin embargo, si el mercado también rebaja sus expectativas de crecimiento, los activos de riesgo no necesariamente se benefician. En los mercados cripto, la transmisión clave tiene dos vías: el cambio en los tipos reales afecta el costo de oportunidad de mantener activos que no generan intereses, y el cambio en la liquidez en dólares impacta el apalancamiento y el apetito por el riesgo. Por eso no se puede equiparar directamente el 30,6% con “buenas noticias para bitcoin”. A continuación, conviene observar si la inflación subyacente, el empleo no agrícola, el rendimiento del Treasury a dos años y el lenguaje de la Fed apuntan en la misma dirección. Si los datos respaldan el enfriamiento, las operaciones de recortes podrían continuar; si la inflación vuelve a repuntar, la probabilidad rebotará rápidamente. En trading, suele ser más adecuado gestionar escenarios y posiciones que apostar por un único porcentaje.
También hay que tener en cuenta que el modelo de probabilidades depende del rango de tipo objetivo y del método de liquidación del contrato; cuando la liquidez intradía es insuficiente, la estimación también puede distorsionarse temporalmente. En comparación con mirar una captura de un momento puntual, es más importante observar la curva de probabilidades a lo largo de una semana y los cambios entre distintos plazos. ¿Crees que el próximo dato de inflación o el de empleo es más probable que cambie la fijación para septiembre?
#CME La probabilidad de una subida en septiembre cae al 30,6%