Antes solía ver los protocolos de lending como algo bastante sencillo: una persona aporta capital, otra persona pide prestado, y el tipo de interés es una variable que se ajusta según el mercado. En prácticamente todo, asumía que lo más importante estaba en la asignación de la liquidez y en el control del riesgo de los préstamos.

Al leer con más detalle sobre TermMax hay un detalle que me hizo detenerme: el protocolo no solo fija la tasa de interés, sino que además vincula el préstamo con un vencimiento específico.
Al principio pensé que era solo una variante del lending a tipo fijo, pero luego me di cuenta de que esa forma de verlo aún estaba demasiado cerca del modelo tradicional de lending. TermMax integra la tasa de interés, el plazo y el derecho a recibir un valor futuro en una estructura negociable.
Fue entonces cuando entendí por qué el documento habla tanto de FT, XT y de las curvas de valoración. No son simplemente tokens auxiliares: cambian cómo se separan y se intercambian los derechos de los prestatarios y de los prestamistas.

Desde la perspectiva actual, ya no considero TermMax simplemente como un lugar para depositar o pedir prestado activos.
Empiezo a verlo como un esfuerzo por construir un mercado de fixed income onchain, donde el tiempo y el interés se convierten en componentes que pueden valorarse por separado.

Pero aún me preocupa que, al convertir el plazo en una parte del mercado, este modelo cambie hasta qué punto la definición de liquidez en DeFi.
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