He pasado suficientes años en torno a las criptomonedas como para desconfiar cuando un protocolo promete que el capital se comportará de manera más ordenada. Casi siempre hay alguna trampa escondida.

Por eso TermMax llamó mi atención. Pedir prestado y prestar con tipos fijos y plazos fijos no es algo llamativo, pero aborda un problema que sigo notando en DeFi: los tipos flotantes dificultan planificar posiciones sensatas. Una semana funciona, la siguiente el mercado se mueve y la operación se siente distinta. TermMax intenta poner un número y una fecha de vencimiento alrededor de esa incertidumbre, además de llevar productos estilo opciones y apalancamiento al mismo entorno.

Lo he visto antes. Hacer algo más fácil de usar no hace que el riesgo subyacente desaparezca. Los tipos fijos eliminan un tipo de incertidumbre, no el riesgo de colateral, el riesgo de liquidez, el riesgo de contratos inteligentes, ni la posibilidad de que la liquidez no sea lo bastante profunda cuando cambian las condiciones. Las opciones también tienen la costumbre de parecer simples justo hasta que la volatilidad importa.

Así que me interesa, pero no estoy convencido. Me gusta el rumbo: menos dependencia de tipos que cambian constantemente, y más énfasis en términos definidos y costos conocidos. Lo que todavía no termino de confiar es si esa estructura sigue siendo útil cuando los mercados se ponen feos.

Después de suficientes ciclos, he aprendido que la prueba real no es si un protocolo funciona cuando todo está en calma. Es si la gente sigue entendiendo lo que posee cuando la calma se esfuma. Esa es la parte que estaré vigilando con TermMax.

#termmax @TermMax