el 6% nunca se movió.

el trade siguió empeorando.

ese era el detalle del apalancamiento de TermMax que seguía culpando por el número equivocado.

tenía un activo que generaba rendimiento al 12%.

TermMax podía dejarme pedir prestado respaldándome en eso a un 6% fijo, usar el capital prestado para aumentar la exposición a la garantía, y envolver la posición de garantía + deuda en GT.

entra 12.

sale 6.

añade apalancamiento al diferencial.

bastante fácil de contar y que encaja.

y la parte reconfortante era el 6%.

no tenía que preguntarme si, en algún lugar, la utilización empujaría el funding a 9, luego a 14, mientras yo ya estaba dentro de la posición.

TermMax tenía esa parte bloqueada.

luego el rendimiento de la garantía bajó a 4%.

no pasó nada con mi préstamo.

eso es lo que lo hacía raro.

el GT seguía teniendo la deuda.

la tasa de préstamo de TermMax seguía siendo 6%.

la madurez no había cambiado.

nadie reajustó mi funding fijo porque las condiciones del mercado se pusieron más feas.

el número exacto que yo quería protegido seguía protegido.

excepto que ahora estaba pidiendo prestado al 6% para aumentar la exposición a algo que ganaba 4.

y el apalancamiento no había dejado de funcionar.

solo estaba multiplicando un diferencial que ya no quería multiplicado.

creo que había convertido en silencio “apalancamiento a tipo fijo” en “retorno apalancado predecible”.

no son lo mismo.

TermMax puede eliminar el problema de la tasa de préstamo variable.

no puede obligar a que la garantía que genera rendimiento siga produciendo el APY que usé cuando entré.

ese 12% pertenece a otro mecanismo.

las recompensas pueden caer.

el rendimiento subyacente puede comprimirse.

y el GT no necesita romperse para que cualquiera de eso haga daño.

por eso sigo volviendo al 6%.

si hubiera saltado a 15%, la falla se sentiría obvia.

pero aquí TermMax hizo exactamente lo que le pedí.

el 6% se quedó en 6%.

el número inestable estaba al otro lado.

el 12 se volvió 4.

la misma deuda fija.

una razón muy distinta para querer el apalancamiento.

TermMax podía bloquear un borde de ese diferencial.

todavía me pregunto por qué alguna vez traté la distancia entre ellos como algo fijo también.

@TermMax #TermMax #termmax $AVAAI $ONG $BOME