#termmax Reexaminé de nuevo, dentro de TermMax, la configuración de los segmentos de la Lending Range Order, y descubrí que el mayor desafío al que se enfrentan los prestamistas no es cuánto APR fijo se establece, sino cómo asignar la profundidad de liquidez en distintos tramos de tasas. La documentación oficial permite que una orden de lending incluya múltiples segmentos, y que cada uno corresponda a un rango distinto de APR, pero mucha gente distribuye el capital de forma promedio en cada tramo. El resultado es que la eficiencia de ejecución real termina siendo mucho más baja de lo esperado.$SNDKB
Supongamos que un prestamista planea invertir 1 millón de USDC y configura cinco segmentos: 200 mil del 10% al 12%, 200 mil del 12% al 14%, 200 mil del 14% al 16%, 200 mil del 16% al 18% y 200 mil del 18% al 20%. En apariencia cubre un rango de tasas muy amplio, pero en la práctica pueden surgir dos problemas: si la demanda de borrowing del mercado se concentra principalmente en los tramos de menor tasa, los últimos tres segmentos (los 600 mil) podrían permanecer durante mucho tiempo sin emparejarse; al contrario, si los dos primeros segmentos se consumen rápido, el capital restante asociado al APR alto puede ahuyentar a posibles prestatarios.$SPCXB
Más sutil aún es el efecto de la distribución de segmentos sobre el rendimiento promedio. La Lending Range Order empareja al prestatario por etapas, de menor a mayor. Si una orden invierte 800 mil en el rango 10%-15% y solo 200 mil en el rango 15%-20%, entonces el APR promedio ponderado del capital quedará claramente sesgado hacia los tramos de menor tasa. Si el APR efectivo de ejecución en el mercado suele ser, en general, superior al 16%, esta orden de lending quedará lastrada por un exceso de liquidez en la parte inicial, lo que termina arrastrando el rendimiento total. $BTC
Comparé dos estrategias: una es distribuir el capital de manera uniforme en un rango amplio de APR; la otra es concentrar la mayor parte del capital en un rango estrecho y dejar solo una pequeña porción para hacer exploración en los bordes. En el mercado real de @TermMax , la segunda estrategia suele tener una utilización del capital más alta, porque en realidad “apuesta” al rango principal donde se concentra el APR de las transacciones del mercado, en vez de intentar cubrir todas las posibilidades.
Por eso, al configurar ahora una Lending Range Order, primero observo la distribución de APR de las órdenes ya ejecutadas en el mismo Maturity, encuentro los tramos principales de ejecución de la semana pasada y luego concentro más del 70% del capital dentro de ±2 puntos porcentuales de ese intervalo; el resto lo disperso en los segmentos de frontera para complementar la liquidez. El núcleo del lending con tasa fija es encontrar el rango de precio real de la demanda de borrowing, no perseguir a ciegas un APR alto ni sobredispersar.
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