Hace años vi a un amigo regatear en un mercado de pescado. El precio no estaba fijado en un letrero: se movía mientras los compradores pasaban, mientras el stock no vendido permanecía más tiempo sobre el hielo. Decenas de pequeñas decisiones humanas de fijación de precios se sumaron hasta convertirse en la «tasa de mercado» en la que acabó al cierre.
El descubrimiento de la tasa de TermMax funciona más cerca de ese mercado de pescado que de una máquina expendedora. La documentación describe el protocolo como una reinvención del AMM Uniswap V3 específicamente para mecanismos de tasa fija con curvas de precios personalizables. Los Range Order Setters configuran su propia curva: tasas más bajas para la porción inicial de una orden que se empareja, y progresivamente más altas para las porciones posteriores. El protocolo agrega estas configuraciones de múltiples Setters en un único conjunto de curvas, que el Taker ve.
Autocrítica: el anuncio de V2 de TermMax admite que esta analogía del mercado de pescado tenía una falla real en V1: la fragmentación de liquidez era uno de tres cuellos de botella críticos que nombraron explícitamente. Un vault que contenía 1M de USDC tuvo que dividirlo entre mercados: 400K aquí, 600K allá, en lugar de desplegarlo donde realmente se necesitaba. Eso no es un buen descubrimiento competitivo de precios; es el mismo capital atascado en varios puestos separados, incapaz de responder entre sí.
TMX debería juzgarse en función de si la agregación de V2 realmente corrigió esa fragmentación, o si solo hizo que la misma liquidez fragmentada resultara más fácil de ver en un solo panel.
#termmax @TermMax
El descubrimiento de la tasa de TermMax funciona más cerca de ese mercado de pescado que de una máquina expendedora. La documentación describe el protocolo como una reinvención del AMM Uniswap V3 específicamente para mecanismos de tasa fija con curvas de precios personalizables. Los Range Order Setters configuran su propia curva: tasas más bajas para la porción inicial de una orden que se empareja, y progresivamente más altas para las porciones posteriores. El protocolo agrega estas configuraciones de múltiples Setters en un único conjunto de curvas, que el Taker ve.
Autocrítica: el anuncio de V2 de TermMax admite que esta analogía del mercado de pescado tenía una falla real en V1: la fragmentación de liquidez era uno de tres cuellos de botella críticos que nombraron explícitamente. Un vault que contenía 1M de USDC tuvo que dividirlo entre mercados: 400K aquí, 600K allá, en lugar de desplegarlo donde realmente se necesitaba. Eso no es un buen descubrimiento competitivo de precios; es el mismo capital atascado en varios puestos separados, incapaz de responder entre sí.
TMX debería juzgarse en función de si la agregación de V2 realmente corrigió esa fragmentación, o si solo hizo que la misma liquidez fragmentada resultara más fácil de ver en un solo panel.
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