He revisado la tabla de distribución del libro blanco de TMX, edición de marzo, @TermMax , y la clave no es que «el suministro total sea fijo», sino cuándo empieza a circular el capital de cada grupo tras el lanzamiento.
El plan oficial establece un límite fijo de 1.000 millones de tokens y una circulación inicial de aproximadamente el 20 % en el TGE. La comunidad recibe un 15 %; el ecosistema, un 29 %; la liquidez, un 5 %; la fundación, un 5 %; el equipo, un 15 %; los inversores, un 28 %; y los asesores, un 3 %. El equipo y los inversores tienen un período de bloqueo inicial de 12 meses y, después, sus tokens se liberan durante 30 y 24 meses, respectivamente. La asignación del ecosistema, por su parte, empieza a liberarse al cabo de 1 mes y durante un período de 48 meses.
Sobre el papel, este plan sí parece mucho más moderado que liberar de golpe todas las asignaciones internas al abrirse el mercado. El equipo y los inversores suman un 43 % y no desbloquean tokens durante el primer año, lo que al menos pospone la presión vendedora más inmediata. Pero no hay que apresurarse a interpretar «suministro fijo» como «sin sensación de dilución». Que no se emitan más tokens solo significa que el límite máximo no cambia; a medida que la oferta circulante crezca gradualmente desde aproximadamente el 20 %, el mercado tendrá que absorber continuamente nuevos tokens negociables.
Lo que se suele pasar por alto con más facilidad es la captura de valor. El libro blanco dice que TMX se utiliza para la gobernanza y que, al hacer staking, se puede recibir sTMX y recompensas. Es posible que esas recompensas provengan de la asignación comunitaria o de fondos de la tesorería del protocolo. Ese «es posible» es clave: no significa que los ingresos del protocolo se distribuyan automáticamente y sin condiciones entre los titulares. Para saber si la gobernanza puede realmente imponer límites a los parámetros de riesgo, a la lista blanca de curadores y al gasto de la tesorería, habrá que observar las reglas tras el lanzamiento, no una lista de funciones.
Por ahora, el equipo oficial sigue indicando que la fecha del TGE está pendiente de anuncio, y los avisos recientes solo dicen que los preparativos continúan. En esta etapa, cualquier fecha exacta de cotización, lista de exchanges o cantidad de airdrop, si no está respaldada por un nuevo anuncio, no debe tomarse como un hecho confirmado. Se pueden seguir los puntos y registros de participación de #TermMax , pero no convertirlos por cuenta propia en una cantidad de tokens que se recibirá en el futuro.
De aquí en adelante, solo vigilaré tres tablas: la composición real de la oferta circulante en el TGE, el destino de los tokens del ecosistema liberados durante los primeros doce meses y si las recompensas de sTMX proceden de nuevas asignaciones o de flujos de caja del protocolo que puedan verificarse. Solo si estos tres puntos se explican con claridad tendrá valor analizar el límite fijo de 1.000 millones; de lo contrario, por atractivo que parezca el gráfico de bloqueos a largo plazo, no hará más que aplazar las dudas.
El plan oficial establece un límite fijo de 1.000 millones de tokens y una circulación inicial de aproximadamente el 20 % en el TGE. La comunidad recibe un 15 %; el ecosistema, un 29 %; la liquidez, un 5 %; la fundación, un 5 %; el equipo, un 15 %; los inversores, un 28 %; y los asesores, un 3 %. El equipo y los inversores tienen un período de bloqueo inicial de 12 meses y, después, sus tokens se liberan durante 30 y 24 meses, respectivamente. La asignación del ecosistema, por su parte, empieza a liberarse al cabo de 1 mes y durante un período de 48 meses.
Sobre el papel, este plan sí parece mucho más moderado que liberar de golpe todas las asignaciones internas al abrirse el mercado. El equipo y los inversores suman un 43 % y no desbloquean tokens durante el primer año, lo que al menos pospone la presión vendedora más inmediata. Pero no hay que apresurarse a interpretar «suministro fijo» como «sin sensación de dilución». Que no se emitan más tokens solo significa que el límite máximo no cambia; a medida que la oferta circulante crezca gradualmente desde aproximadamente el 20 %, el mercado tendrá que absorber continuamente nuevos tokens negociables.
Lo que se suele pasar por alto con más facilidad es la captura de valor. El libro blanco dice que TMX se utiliza para la gobernanza y que, al hacer staking, se puede recibir sTMX y recompensas. Es posible que esas recompensas provengan de la asignación comunitaria o de fondos de la tesorería del protocolo. Ese «es posible» es clave: no significa que los ingresos del protocolo se distribuyan automáticamente y sin condiciones entre los titulares. Para saber si la gobernanza puede realmente imponer límites a los parámetros de riesgo, a la lista blanca de curadores y al gasto de la tesorería, habrá que observar las reglas tras el lanzamiento, no una lista de funciones.
Por ahora, el equipo oficial sigue indicando que la fecha del TGE está pendiente de anuncio, y los avisos recientes solo dicen que los preparativos continúan. En esta etapa, cualquier fecha exacta de cotización, lista de exchanges o cantidad de airdrop, si no está respaldada por un nuevo anuncio, no debe tomarse como un hecho confirmado. Se pueden seguir los puntos y registros de participación de #TermMax , pero no convertirlos por cuenta propia en una cantidad de tokens que se recibirá en el futuro.
De aquí en adelante, solo vigilaré tres tablas: la composición real de la oferta circulante en el TGE, el destino de los tokens del ecosistema liberados durante los primeros doce meses y si las recompensas de sTMX proceden de nuevas asignaciones o de flujos de caja del protocolo que puedan verificarse. Solo si estos tres puntos se explican con claridad tendrá valor analizar el límite fijo de 1.000 millones; de lo contrario, por atractivo que parezca el gráfico de bloqueos a largo plazo, no hará más que aplazar las dudas.