Acabo de lavar los vasos,
y vuelvo a abrir la página de préstamos de TermMax.
En principio solo quería echar un vistazo a las cotizaciones,
pero fui probando montos de abajo hacia arriba,
sin firmar ninguna operación: estuve más de una docena de veces liándome en la pantalla de vista previa.
Un detalle bastante raro:
el tipo de interés no está pegado como una etiqueta fija en el pool;
cuando cambia el volumen, la cotización se desplaza a lo largo del rango;
y cuanto más cerca está de la fecha de vencimiento,
para el mismo APR también cambian los precios de FT y XT.
Volví a leer la “whitepaper” y el modelo de Range Order y entonces entendí que @TermMax no es simplemente un AMM normal al que le ponen un “tipo de interés fijo” como letrero.
Lo que hace es meter el tiempo restante en el precio: usa θ para representar el tiempo que falta hasta el vencimiento, y luego mapea el APR anualizado al precio de intercambio entre FT/XT.
Como el tiempo avanza cada día, la curva no puede quedarse quieta; al ejecutar la operación, se recalculan las reservas virtuales y la cotización según el nuevo θ.
En palabras simples: esto es como llevar la liquidez concentrada de Uniswap V3 al mercado de bonos;
el trading no es solo un precio de la moneda, sino un tramo de intervalos de tasas.
Además, las Range Order de múltiples intervalos permiten “escalonar” el capital:
la mayor parte va a la franja de tasa normal, y una parte menor se reserva para la cola de tasas altas.
Cuanto más profundo se come el pedido, mayor es el coste del préstamo;
el riesgo se cobra primero a través del precio, sin tener que esperar a que explote de golpe en la liquidación.
Mi sensación al probar las cotizaciones fue esta:
un tipo de interés fijo no significa una cotización fija, y mucho menos que “pones cuánto y te dan el mismo precio”.
Lo que fija es el coste por vencimiento una vez ejecutada la operación; antes de ejecutar aún hay que mirar la profundidad, el tiempo restante y el deslizamiento.
La ventaja es que el precio del capital se acerca más a la oferta y la demanda, pero el inconveniente es muy realista: si los intervalos están mal definidos, puede haber bastante liquidez en la página, pero quizá no tanta que realmente se pueda ejecutar.
Este punto no es tan “sexy”, pero vale mucho más la pena mirarlo que el “apalancamiento con un clic”. #TermMax #termmax
Cuando usas el producto de tipo de interés fijo de TermMax, ¿qué factor te importa más?$BTC $ETH